最新数据显示，雪王IP衍生品销售额已突破9亿元。郑州全球总部旗舰店全年总营业额超过9800万元，其中雪王IP和文创周边营收占比超过八成。2026年1至7月，蜜雪冰城文创周边产品营业额同比增长近200%。近期，一款20cm的“雪王探险家”限量手办发售，全国限量19999个，每个独立编号。

一家卖奶茶的公司，在玩具货架上跑出了一条独立增长的曲线。

从9.9到139，一个金字塔形的玩具矩阵

早期的雪王周边，核心逻辑是用极低的价格让更多人把雪王带回家。2022年，9.9元的雪王吨吨桶上线当月淘宝月销突破六万件；同年一款89元、限量2000个的雪王跳舞公仔在B站开箱视频带动下售罄，二手市场一度炒到530元。

但2026年的产品矩阵已经明显分层。最底层是9.9元的盲盒和Q粒积木盲袋，价格低到不需要决策；中间层是29元到69元的场景积木套装，游乐场系列整套售价165元；最顶层是139元的限量手。目前，雪王已经形成了覆盖盲盒、毛绒、摆件、积木、生活用品的多品类矩阵。

旗舰店的二楼，蜜雪真正的吸金场

9亿销售额背后，真正的引擎是2025年开始铺开的城市旗舰店。

郑州总部旗舰店2025年全年人流量超过570万人次，总订单量超过240万单。2026年10月洛阳旗舰店开业，三天累计营业额超过332万元，10月3日单日突破120万元，其中非饮品收入贡献了近一半。截至2026年上半年，蜜雪冰城旗舰店达到28家，分布在27座城市，超过一半为双层大店。

这些旗舰店的二楼，实际上是雪王主题的潮玩零售空间，汇集超200个SKU。一楼卖茶饮，二楼卖玩具。茶饮负责引流，玩具负责拉高单价。

更重要的是，蜜雪冰城在全国乃至海外拥有超过6万家门店，是传统潮玩品牌难以企及的线下触点。与泡泡玛特需要专门开辟零售空间不同，雪王玩具无需创造新的消费场景，仅需在已有的奶茶店中，加入一个低门槛随手买的商品。

自带流量的IP，与泡泡玛特走的是两条路

蜜雪冰城的路径与泡泡玛特和卡游都不同。“雪王”依靠2021年的魔性主题曲和2023年的动画《雪王驾到》，早已完成了IP的市场教育。但同时也划定了雪王玩具的天花板。泡泡玛特的用户愿意为了纯粹的IP设计买单，但雪王玩具的消费者却很难脱离茶饮品牌IP的概念支付同等溢价。

最新发售的限量手办，是蜜雪冰城一次向上的试探，但其核心驱动力是“限量”与“编号”的机制营销，IP本身的溢价空间依然有限。雪王目前是一个优秀的渠道型玩具IP，若要跨越到内容型玩具IP，还缺乏足够的内容沉淀。

渠道密度，本就是一种IP变现能力

蜜雪冰城没有把玩具当成一次性的周边生意。在招股书中，蜜雪冰城明确将IPO募资的12%投向动画、电影和特色商品。2026年7月，雪王乐园有限公司成立，首家室内乐园将落地郑州。这些动作表明，蜜雪冰城正试图给雪王注入更长线的角色厚度。

即便内容层面暂时无法对标泡泡玛特等头部潮玩企业，但雪王玩具9亿的销售额也证明了，一个自带渠道和认知的IP，可以用极致性价比的玩具矩阵，把IP嵌入数亿人的日常消费环境中。

在潮玩企业互相争夺IP授权与消费者注意力时，蜜雪冰城已经顺着6万家奶茶店完成了铺货。最高效的玩具分销渠道，未必在潮玩店或者商超货架上，流量与渠道叠加的IP，本身就是壁垒。