快讯
1月18日，飞鹤在北京举行迹萃、启萃新品发布会，新晋品牌大使暨鲜活寻迹官朱珠、飞鹤品牌大使奚梦瑶、与明星妈妈苗苗、中国珠宝设计师孙何方等嘉宾共同探讨育儿理念与产品创新。
1月16日，黑龙江省委副书记、省长梁惠玲在哈尔滨会见雀巢大中华区董事长兼首席执行官马凯思一行。马凯思感谢黑龙江对雀巢集团的大力支持。他表示，黑龙江持续优化营商环境，更加坚定了雀巢在此投资发展的信心和决心。我们将继续扎根黑龙江，加快净零碳排放牧场改造升级，推动乳业全产业链发展，把双城雀巢打造成为拥有高端优质产品、先进生产技术的绿色低碳样板工厂。（黑龙江日报）
日前，瑞士HOCHDORF Swiss Nutrition宣布，出于谨慎考虑自愿召回部分Bimbosan品牌的三个批次山羊乳粉产品，因生产用原料花生四烯酸（ARA）可能受蜡样芽孢杆菌毒素污染，食用受影响产品可能导致轻微不适，相关措施已与瑞士监管部门进行了协商。公司表示，其他批次及其他产品均不受影响。（公司发布）
1月19日，君乐宝正式向香港联交所递交主板上市申请，联席保荐人为中金公司和摩根士丹利，正式开启其上市之路。根据招股书，2023年、2024年、2025年前9月，公司营收分别为175.46亿元、198.32亿元、151.33亿元，净利润分别为558万元、11.15亿元、9亿元。截至2025年9月30日，君乐宝在中国境内共运营33座牧场、20座乳制品生产工厂，并与5500余家经销商建立合作，销售网络覆盖中国内地31个省级行政区，其中华北、华东、华中和华南为核心销售区域。根据弗若斯特沙利文报告，以2024年中国市场零售额计，君乐宝已位列综合性乳制品公司第三，并且从2020年到2024年连续5年位列中国本土婴幼儿配方奶粉企业前3，2024年时市场份额达5%。
1月16日，黑龙江宝宝馋了乳业有限公司婴幼儿发酵乳工厂项目正式投产。该项目是东北地区首个婴幼儿灌装辅食酸奶项目，也是哈尔滨新区2026年首个落地投产的产业项目。黑龙江宝宝馋了乳业有限公司婴幼儿发酵乳工厂采用汉通生物与哈尔滨工业大学联合研发的专属菌株，奶源选用完达山A2有机奶，实现全产业链哈尔滨新区闭环运营。该工厂设计年产能8000吨，预计年产值1亿元。
母婴行业观察
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350%的净利VS回落的股价，哪一个才是真实的泡泡玛特？
作者/玩具前沿
导读：近日，泡泡玛特发布半年报预告，公告表示，2025年上半年营收同比预增超200%，净利润预增不低于350%。
然而，这份高增长的成绩单却并未点燃资本市场的热情，7月16日港股开盘，泡泡玛特股价冲高后迅速回落，最终收跌4.03%，而7月17日继续下跌，目前已跌至0.87%。
市场的冷淡反应，折射出资本对泡泡玛特“疯涨”背后的深层次焦虑，一是依赖单一IP“LABUBU”的增长，是否具备可持续性；二是当消费者“狂热情绪”散去，泡泡玛特又该如何保持高增长。
从市场现状来看，玩具行业的增长和利润率都具有周期性，当公司达到周期性高峰时，这两项指标通常会出现放缓情况。在玩具行业天然具备周期性波动的背景下，似乎也就不难解释资本市场对泡泡玛特“估值溢价”的担忧。
泡泡玛特的困境本质上是对爆款的长期依赖。尽管其IP运营能力行业领先，但“LABUBU”、“MOLLY”、“SKULLPANDA”、“CRYBABY”等爆款的生命周期仍存在不确定性。历史经验表明，潮流IP的热度往往呈现阶段性特征，一旦市场审美疲劳，营收增速可能面临断崖式下跌。
尽管面临股价的短期回调，但仍不可忽视泡泡玛特构建的核心竞争壁垒：
在产品层面，泡泡玛特构建了全品类的爆款矩阵。今年上半年，泡泡玛特在天猫与抖音两大核心电商平台上成绩斐然，成功孵化出10余款销量突破10万+的爆款产品，其中毛绒类产品的表现尤为突出，占比超过六成，成为拉动销售增长的重要引擎。聚焦产品创新，泡泡玛特精准捕捉年轻消费者情感需求，推出“SKULLPANDA冬日乐章”、“CRYBABY眼泪工厂”等系列产品，一经推出便受到消费者广泛关注。
为确保产品的稳定供应，泡泡玛特还不断加大供应链建设投入。其核心供应商丹尼玩具龙川工厂通过技术改造与流程优化，产能较以往实现翻倍增长，员工规模也扩大至4300人，生产效率显著提升。与此同时，泡泡玛特在越南设立的生产基地已顺利投产，进一步增强了全球市场的交付能力，为品牌的国际化发展奠定了坚实基础。
尤为值得一提的是，泡泡玛特在海外区域实现的亮眼增长。据最新财报数据显示，泡泡玛特一季度欧美市场表现尤为突出，美洲地区同比增长895%-900%，欧洲市场增速达600%-605%。
泡泡玛特的股价回调，本质上是资本市场对“高增长溢价”的理性修正。但从更长远的维度审视，泡泡玛特在产品创新、渠道拓展以及海外市场布局等方面所做的努力，早已为未来的增长筑牢了长期价值根基。或许，唯有等市场的狂热情绪逐渐退去，泡泡玛特的价值才能被真正看见。
文章来源：母婴行业观察
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