作者/卫品商业情报

导语：3 月以来，中东地缘冲突持续发酵，布伦特原油价格一度突破 110 美元 / 桶。这场能源风暴迅速沿石化产业链传导，热熔胶、无纺布、高分子吸水树脂（SAP）等卫品核心原料价格应声暴涨，代工厂陷入 “一天一个价” 的成本困境，行业普遍担忧供应链稳定性。

在此背景下，“非洲消费品制造第一股” 乐舒适最新回应打破了这一层焦虑：面对油价动荡，公司反而 “机大于危”，凭借头部优势抢占更多份额，同时透露未来定位将不止于卫生用品，其战略目标是形成一个跨多个新兴市场的多元化快消集团。

01头部优势凸显：供应链与议价力成抗风险核心

森大集团董事长、乐舒适非执行董事兼董事会主席沈延昌明确表示，资源紧缺时刻正是头部企业的扩张窗口期。疫情期间及红海事件引发的供应链紧张中，公司已验证过这一逻辑：凭借规模与议价优势，能在运力、原料短缺时保障供给，同时挤压中小企业市场份额。

具体来看，乐舒适的抗风险底气来自三大核心支撑。首先在物流端，公司与马士基、MSC 等全球头部物流公司达成长期战略合作，锁定海运折扣，运输成本优势显著。且当前局部冲突未直接影响非洲主航线，运力稳定性未受冲击。

其次在原料端，上游供应商会优先保障头部大客户供给，乐舒适凭借规模效应与提价能力，能在原料涨价潮中稳定货源，而中小企业则因议价弱势面临断供或成本失控风险。

最后在外汇端，CFO 龙瑞麒透露，公司超40%收入来自汇率稳定、政治安全的市场，同时通过 “先款后货+及时兑汇” 策略对冲波动，进一步降低财务风险。

02财报底色支撑：品类扩张与全球化布局筑牢基本盘

这份底气并非空谈，乐舒适 2025 年财报已展现出强劲的抗周期能力。

从业务结构看，婴儿护理（占比 78.6%，+23.1%）仍是核心支柱，女性护理（+27.9%）增速领先，家庭护理（+53.8%）成为最具潜力的新增量引擎。这也为 “不止于卫生用品” 的战略埋下伏笔，家庭护理品类（如湿巾、清洁用品）已验证市场需求，未来可进一步拓展至更广泛的民生消费品领域。

区域布局上，非洲市场（东非、西非、中非）持续稳固龙头地位，拉美市场（+134.3%）爆发式增长，萨尔瓦多工厂实现本地化生产，复制非洲成功经验。这种 “基本盘 + 增长盘” 的全球化结构，既能分散单一市场风险，也为原料采购、物流调配提供了更多选择空间。

为了强化新兴市场占有率、提升市场渗透率，乐舒适集团执行董事兼首席执行官罗继超还在业绩发布会上透露，未来公司将进一步扩大和完善在非洲的深度分销体系，推进“百万终端计划”。

据介绍，目前乐舒适在非洲大约有3000个分销客户，而“百万终端计划”意味着公司整个渠道将持续扁平化。这一目标来自乐舒适的两个判断：一是未来十年内，非洲市场将仍以线下为主，不太可能出现像中国市场这样线上线下并行的情况，因此布局广袤的线下分销网络仍是短期内渠道竞争的关键。二是公司正持续开展的渠道数字化变革。

03策略可行性分析：从抗风险到抢份额，品类拓展打开新边界

站在行业视角看，乐舒适的应对策略具备较强可行性：

成本波动期的份额收割上，在原料与运力紧缺时，头部企业的供应链韧性会转化为市场竞争力，中小企业因成本失控或断供退出，乐舒适可顺势填补市场空白，巩固非洲龙头地位，加速拉美等新市场渗透。

品类拓展的风险分散上，当前卫生用品仍是核心，但家庭护理的高速增长证明，向泛民生消费品延伸，既能规避单一品类周期风险，也能挖掘更多消费场景，符合 “不止于卫生用品” 的长期定位。

全球化布局的对冲效应方面，非洲 + 拉美双市场布局，叠加外汇管理策略，能有效对冲地缘冲突、汇率波动等外部风险，保障盈利稳定性。

不过，挑战也依然存在。若油价持续高位，原料涨价最终仍会传导至终端，如何在保障利润的同时避免流失价格敏感型消费者，将是乐舒适需要平衡的课题；而品类拓展也需面对新赛道的竞争压力。

文章来源：母婴行业观察

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