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周四

201910

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 快讯

  • 税务总局:营养保健食品制造收入同增6.9%

    7月16日,税收数据显示,2025年上半年,我国银发经济发展呈现三大亮点。从生产制造看,营养保健食品制造销售收入同比增长6.9%,较全国制造业平均增速分别高出1.7个百分点。健康消费增速亮眼,上半年,助行助听产品、老年营养和保健品、健康监测设备销售收入同比分别增长32.2%、30.1%、7.5%。健康消费预防性支出显著增长,反映出健康意识从被动医疗向主动管理转变。(国家税务总局办公厅)

    20小时前
  • 奶酪消费迎来复苏迹象

    在近日举行的第十六届奶业大会“中国奶酪产业发展研讨会”上,凯度消费者指数业务总监廖为新在此次研讨会上分享的数据显示,2025年上半年,奶酪品类市场销售呈现复苏迹象,渗透率有所上升,但与其他乳制品相比,仍有较多增长空间。截至2025年6月13日,奶酪销售额同比下降幅度已缩小到0.1%,市场渗透率也从2025年3月的28.8%提升至2025年6月的29.2%。(新京报)

    20小时前
  • 天猫健康官宣青少年营养品新商策

    日前,天猫健康保健行业资深专家昭觉透露,母婴、药企、营养品品牌正在加速上天猫健康,布局儿童及青少年营养品赛道。对此,天猫健康加码推出专享新商政策,母婴品牌跨界营养品赛道,将可享受一对一,一日开店等新商专属服务。天猫健康还针对新手、进阶、高阶品牌推出三档新商成长政策,包括50%淘客佣金,20%流量加码等,单店最高可享受150万元经营激励金。

    20小时前
  • 伊利三赴链博会发布品质公约

    7月16日,第三届中国国际供应链促进博览会在北京隆重开幕,作为全球产业链供应链的重要交流平台,本届链博会吸引了来自世界各地的650余家企业与机构参展。伊利集团作为中国奶业“链主”企业,已连续三届应邀亮相,并在本届盛会上重磅推出全产业链供应链成果展。开幕当天,伊利携手中国国际商会、中国乳制品工业协会、国研网、搜狐网等,共同发布了以伊利为样本的《中国奶业产业链供应链高质量发展战略研究》报告,系统梳理中国奶业的实践成果与发展路径。同时,伊利首创奶业AI互动演讲,以前沿科技手段沉浸式讲述中国牛奶的品质跃迁与产业变革,并联合全球合作伙伴缔结《中国奶业供应链品质公约》。

    20小时前
  • 贝因美:控股股东申请预重整

    贝因美公告,公司控股股东浙江小贝大美控股有限公司于2025年7月16日向金华市中级人民法院提出预重整申请。截至公告披露日,小贝大美控股共持有公司股份132,629,471股,占公司总股本的12.28%。其中,被质押或冻结的股份数量为131,105,171股,占其所持股份比例为98.85%。小贝大美控股的预重整申请尚未被正式受理,小贝大美控股后续实施重整程序,可能导致其在公司的股东权益发生调整。

    20小时前

 母婴行业观察

携23亿巨债冲击IPO,优衣库、斐乐代工厂盛泰集团胜算几何?

产业

小小刀

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2020-09-15 09:15

导读:2020年对于服装企业来说是非常艰难的一年,关店、倒闭的企业比比皆是。近期,服装代工企业盛泰冲击IPO的消息再次将大众的视线带到上游加工市场。在安踏成为国内市值最高的服装企业之前,代工企业申洲国际一直是市值最高的,也成为服装界“神话般”的存在。如今的代工厂盛泰集团也准备上市,是否能多几分底气?


作者:童装观察


盛泰集团主要从事纺织面料及成衣的生产与销售,是世界领先的高档正装或休闲衬衫、T恤衫、裤装等设计、制造商之一。主要服务于Burberry、Armani、HugoBoss、雅戈尔、优衣库和FILA等国内外中高端品牌的纺织服装行业跨国公司,公司全面覆盖面料、染整、印绣花和成衣裁剪与缝纫四大工序。产能分布于中国、越南、柬埔寨、斯里兰卡以及罗马尼亚,服务于国内外中高端品牌的纺织服装行业跨国公司。简而言之,公司是一家典型的跨国服装代工厂。


根据招股书,盛泰集团2017年~2019年营业收入分别为46.20亿元、52.90亿元和55.70亿元,归母净利润分别为12166.93万元、23504.11万元和26878.37万元。


相比于代工厂申洲国际,盛泰集团的营收虽然有增长的趋势,但是其净利润远低于同行业。据今年申洲国际的半年报显示:2020年上半年,毛利率为30.9%,与上年同期持平,净利润则增长4%至25.12亿。据悉,申洲国际的净利润一直保持在20%以上。


股东身份重叠引质疑


盛泰集团董事长徐磊与雅戈尔、优衣库之间的关系,使得盛泰集团的关联交易受到关注。


盛泰集团其股东身份的复杂性值得注意。公司的控股股东为宁波盛泰,本次发行前持有公司总股本的33.7%,为第一大股东;徐磊通过宁波盛泰、香港盛泰及其一致行动人合计控制48.15%的股权,系盛泰集团的实际控制人。此外,公司持股5%以上的股东还包括伊藤忠亚洲、雅戈尔服装,分别持股25%和19.85%的股权,为公司的大股东。


2018年,伊藤忠亚洲出现在盛泰集团的直接客户名单中。伊藤忠亚洲2018年的直接采购行为,归入伊藤忠商事(持伊藤忠亚洲50%股权),使伊藤忠商事成为盛泰集团的最终客户。同时,盛泰集团的第二大最终客户优衣库,也通过伊藤忠商事采购,伊藤忠商事在此时又是盛泰集团的直接客户(如下图)。


间接股东伊藤忠商事,是直接客户又是间接客户。

 

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另一大股东雅戈尔服装,在2017年-2019年,一直是盛泰集团的大供应商,且在2018年及2019年连续两年成为其第一大供应商。期间,盛泰集团向公司采购了1.99亿元、2.09亿元、2.14亿元,在当期总采购额中分别占比5.28%、4.88%、4.8%。但同时,雅戈尔和伊藤忠亚洲还是公司前五大客户。雅戈尔既是公司的供应商,又兼任客户,同时也是参股股东。


据了解,盛泰集团现任董事长徐磊曾担任过雅戈尔集团董事长,以及雅戈尔日中纺织印染有限公司执行董事长。现在,徐磊是盛泰集团的董事长,还兼任了香港盛泰、宁波盛泰、盛泰针织(盛泰集团子公司)、新马服装(盛泰集团子公司)的董事长。


对盛泰集团来说,和雅戈尔、优衣库这些国内、国际知名品牌深度合作,有一定的关联风险,不过同样可以带来稳定的业务。


负债率高企,短期借债23亿


值得注意的是,相比于同行企业,盛泰集团资产负债率较高,2017年~2019年度末分别为76.65%、75.71%和72.08%。


以截至2019年末资产负债率为例,被盛泰集团视作同行的申洲国际、晶苑国际、联泰控股、鲁泰A等8家同行业上市公司中,资产负债率最高为61.16%,平均值则为41.33%。也就是说,盛泰集团72.08%的资产负债率水平明显高于上述8家同行业上市公司。

 

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截至去年底,集团的短期借款已经达到22.62亿元,但其账面的货币资金仅有2.1亿元,仅为负债的9%。这也就意味着偿还这笔债务对于盛泰集团来说是非常困难的。


另外此前盛泰集团投递的招股书还表明,盛泰集团存在严重的资产减值风险,存货账面和应收款项账面分别为95696.04万元和70747.15万元,这样的数据对比,足以证明盛泰集团的现金流面临重大考验。


盛泰集团的资金来源主要依靠银行贷款,来维系集团的生产经营。但这样的方式并非可持续性发展方式,资金链极不稳定。所以盛泰集团进入资本市场,也是出于解决现金流难题的需要。


作为服装行业上游的盛泰集团受行业本身的不景气、疫情影响以及自身经营问题的影响,在IPO过程中必将遭遇挫折。一定程度上来看,上游加工企业受终端零售渠道的影响非常大,在母婴零售边界被不断打破的当下,渠道迭代的速度也不断加快。2020年10月12日,由母婴行业观察举办的「渠道迭代风起时·2020母婴零售大会」将在上海召开,届时将邀请众多新零售业态下的行业资深,围绕“直播与短视频”、“私域流量”、“零售数字化”、“消费新机遇”、“重塑增长”等关键词展开分享,一起梳理新流量时代的变化,抓住风口背后的增长机会。


文章来源:母婴行业观察




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