快讯
4月2日，孩子王（301078）发布2024年年报。财务数据显示，孩子王实现营收、净利润双增长，显示出坚定的业务布局能力和强劲的增长动力。全年，孩子王营业收入达93.4亿元，同比增长6.7%；归母净利润达1.8亿元，同比增长72.4%；扣非净利润达1.2亿元，同比增长90.8%。亮眼的还有现金流和全年分红与回购数据，前者达到11.8亿元，同比增长46.5%，展现了孩子王良好的财务状况；后者占比归母净利润达60%，传递出孩子王对回报股东和企业长远发展的责任与信心。
森马服饰2024年营业总收入为146.26亿元，同比增长7.06%。其中，儿童服饰业务实现收入102.68亿元，同比增长9.55%；休闲服饰收入为41.90亿元，同比增长0.44%。休闲服饰占总营收比重为 28.65%，儿童服饰占总营收比重为70.21%。（童装观察）
近日，2025年江西省十件民生实事新闻发布会在南昌举行。今年，“推进普惠托育服务体系建设”工作被纳入了省政府民生实事。针对这项工作，江西省卫生健康委将推动城市社区嵌入式托育服务机构建设，并实施政府购买托育服务消费券项目。
具体来看：2025年，江西拟在全省支持新建、改扩建不少于100个社区嵌入式托育服务设施。江西将实施政府购买托育服务消费券项目，鼓励各地采取政府购买托育服务方式，面向辖区有意愿入托的0-3岁婴幼儿家庭发放托育服务消费券。托育服务消费券采取线上申领的形式，拟于6月份由省卫生健康委统一组织并分批次向婴幼儿家庭发放。婴幼儿家庭可通过省卫生健康委公布的平台领取，领取后限期内（6一10月）在定点托育机构核销使用。托育消费券设定面值为200元/张，每个0-3岁婴幼儿每月限使用1张，2025年累计使用托育消费券金额不超过1000元，有条件的地区可根据实际情况适当提高消费券面值。
山东省市场监管局3月29日发布2024年儿童及婴幼儿服装产品质量省级专项监督抽查结果，结果显示，滨州市滨城区朴与素品牌童装店、东营市东营区厚里童装店、郓城县卜吉熊童装店、寒亭区梦想妈咪孕婴生活馆、潍坊宝多宝母婴用品有限公司创业街分公司、郓城丘豆豆童装店、浙江幼米服饰有限公司、浙江厚里服饰有限公司、卜吉熊（福建）品牌管理有限公司、杭州未喔服饰有限公司、杭州幼米服饰有限公司、北京酷羽宝宝服饰有限公司、东莞市童谣服饰有限公司等生产或销售的8批次产品不合格。不合格项目为pH值、耐干摩擦色牢度、耐湿摩擦色牢度、纤维含量、绳带要求、羽绒含绒量、绒子含量。不合格产品主要有卫衣、动感字母印花连帽卫衣、拼色星星字母连帽卫衣、休闲长裤、羽绒服等。
3月31日，妙可蓝多披露2024年度业绩说明会会议纪要。针对“公司毛利率波动的原因及后续有哪些应对措施”，妙可蓝多表示，公司2024年的产品毛利率较2023年有提升，主要因为公司原材料采购成本下降以及使用国产原辅料替代进口原料等积极措施导致毛利率较上年同期上升；公司2024年的产品毛利率较2022年和2021年有所下降，主要原因为产品结构变化导致。妙可蓝多与蒙牛奶酪进行业务整合，毛利率相对较低的餐饮奶酪占比提升。展望未来，随着蒙牛奶酪收购完成，后续将加速战略协同以提升毛利率水平。（上海证券报·中国证券网）
母婴行业观察
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股价暴涨停牌又大跌，雅士利被决定“私有化”的72小时
导读：3月16日晚，蒙牛乳业与雅士利国际一纸联合公告，意味着“蒙牛将私有化雅士利”的消息尘埃落定。
作者：奶粉关注
从3月14日股价一度暴涨106%紧急停牌，到3月16日披露蒙牛考虑以每股1.2港元将雅士利国际私有化，3月17日雅士利国际（01230.HK）在港交所复牌，开盘跌4.4%，盘中一度跌超10%。
短短72小时左右的时间，雅士利以许久不见的高热度吸引了整个奶粉行业的关注。
蒙牛全面入主、达能退出，私有化代价不超过30亿港元
回顾整个事件始末，3月14日上午10时33分雅士利国际（1230.HK）股份突然短暂停止买卖，停牌前，雅士利国际早盘一度暴涨106.52%至0.95港元/股，停牌前股价报0.91港元/股，涨幅97.83%，单日成交金额突破8600万港元，总市值突破43亿港元。
大幅反常的股价异动引发外界众多揣测。14日当晚，雅士利国际回应称以待“根据香港收购及合并守则刊发内容可能构成内幕消息之公告”。
随后3月16日晚蒙牛乳业与雅士利国际联合发布公告，对外界一切猜测有了正面回应。公告称，蒙牛正就其于雅士利国际的股权及若干其他业务权益进行讨论，此举或会导致多项潜在交易。潜在要约将涉及雅士利国际股份注销价每股1.20港元，达成多项潜在交易前提条件可能耗时较长，最终是否达成存在不确定性。
3月17日雅士利复牌，股价却一路下跌，截止收盘报0.83港元/股，跌幅8.79%，总市值39.39亿，公布私有化方案后市场的反应与3月14日暴涨停牌截然不同。
如何看待每股1.20港元的私有化要约？
从雅士利目前的股东结构来看，蒙牛、达能、张氏国际均为大股东，其中蒙牛持股51%，达能持股25%。
2013年蒙牛溢价收购雅士利，以110亿港元拿下超七成股权，彼时蒙牛给出的现金方案下的股份要约价为每股3.5港元。2014年达能宣布认购雅士利25%股份，当时达能认购雅士利股份的增发价格为每股3.7港元。相比之下，雅士利当前股价长期低于1港元，蒙牛和达能当初拿下的股价确实不低，蒙牛考虑以每股1.2港元将雅士利国际私有化，对于一些小股东来说或许是个退出的机会。
2013年雅士利营收38.9亿元，净利润达4.38亿元。但被蒙牛斥资百亿收购以后，业绩却难以再回到2013年的高点。2014年-2020年，雅士利营收分别为35.54亿元、27.62亿元、22.03亿元、22.55亿元、30.11亿元、34.12亿元、36.49亿元。2020年净利润1.01亿元。出生人口下滑、疫情反复以及中国奶粉市场竞争加剧等内外因交织，对雅士利的发展也产生一定影响。
据官方数据显示，截至3月16日，蒙牛乳业透过中国蒙牛国际有限公司持有约24.22亿股雅士利国际股份，约占雅士利国际股份的51.04%。当前雅士利国际总市值在40亿港元左右，每股1.2港元，蒙牛乳业此次推进私有化所动用的资金应该不超30亿港元。
一旦私有化完成，蒙牛全面入主，达能退出，对雅士利未尝不是一件好事。在业内分析人士看来：“雅士利国际退市之后，可以不再受到资本等外部因素的干扰，能够放开手脚大干一场，日后还可以再回资本市场。”
蒙牛重整奶粉业务，搏击中国奶粉市场新一轮发展
蒙牛为何在此时提出将雅士利国际私有化？
从蒙牛最新财报来看，雅士利和贝拉米是蒙牛奶粉业务最重要的两大板块。以2021上半年为例，蒙牛总体营收达459亿元，其中奶粉业务营收25.473亿元，奶粉对蒙牛的贡献可以说占比较小。但对于蒙牛这样一个大型乳企来说，奶粉不仅不可割舍，而且是必须要持续投入做大做强的品类。
目前雅士利国际旗下奶粉品牌包含雅士利、多美滋、瑞哺恩、朵拉小羊、合作品牌Arla、特康力等，产品覆盖牛奶粉、羊奶粉、有机奶粉等多个主流品类，涵盖超高端、高端、中端等多层级市场，成人粉、婴配粉多向发力。
在业内看来，上一轮奶粉配方注册制，雅士利错过了一些机会，同时近年来雅士利国际管理层频繁更换人员，没有稳定的管理层，也没有建立良好的激励机制，这些因素掣肘下，限制的雅士利的快速发展，尤其是在国内婴配粉市场品牌加速更迭占位的过程中发展受限。这一点从财报也能看出，2021年雅士利大力发展成人奶粉赛道，密集推出多款高端成人功能型奶粉，婴配粉仍需发力。
其实早在2020年8月，蒙牛乳业总裁卢敏放就公开表态：蒙牛奶粉业务定的目标是未来三年进入中国市场前三。他也表示：“过去蒙牛在奶粉业务上吃了一些亏，近年来蒙牛的奶粉业务进行了战略重组，包括收购贝拉米、重组雅士利。”
在当前中国奶粉新一轮竞争环境下，蒙牛奶粉业务未来三年如果要进入“市场前三”，必然要对整个蒙牛系的奶粉业务进行重整，而在这其中，雅士利国际就是关键一环。此外，近期美素佳儿出售事件中潜在竞标者也有蒙牛的身影，不排除蒙牛将美素佳儿收入囊中，重新规划奶粉业务。
回看雅士利这一路走来，2010年11月在联交所上市，2013年6月被蒙牛溢价收购，近十年后的今天，雅士利又一次站在了命运的十字路口，未来能否重回顶峰？
文章来源：母婴行业观察
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