导读：同为保健品A股上市龙头企业，仙乐健康与汤臣倍健营收表现的差异，更像是保健品领域代工方与品牌方的经营模式之争。

第三季度营收同比增长41.55%

10月26日，仙乐健康公布2023年前三季度业绩报告。据报告显示，2023年第三季度公司实现营收9.58亿元，同比增长41.55%；归属于上市公司股东净利润数字为8396.22万元，同比增长26.73%。

单季度营收利润双增的同时，公司前三季度的营收表现也呈现出上升态势。据业绩报告，今年前三季度仙乐健康营收合计25.03亿元，同比增加39.96%；归属于上市公司股东的净利润约1.85亿元，同比增加5.1%。

在财报中，仙乐健康将前三季度的营收增长归功于“现有业务增长及合并Best Formulations”。

据了解，今年1月6日仙乐健康就曾发布公告，称已完成对美国最大植物基软胶囊制造商「Best Formulations」的收购。交易完成后，双方有望通过销售网络和其他战略资源共享、技术研发协作、原辅料联合采购、生产运营协同等一系列合作充分发挥协同效应。此举也被仙乐健康视为公司“国际化战略布局”的重要一环。

聚焦到公司旗下细分业务表现，2023年1至6月份，仙乐健康「软胶囊」业务线营收占比达45.4%，居于营收支柱地位，且仍在保持快速增长。

软糖、片剂、功能饮品、粉剂业务线的营收占比则分别为19.59%、11.12%、10.57%和8.11%。其中功能饮品收入同比两位数增长，主要来源于瓶装饮品增加；软糖毛利率正在稳步提升；粉剂增长主要来源于蛋白粉。

尽管净利润提振幅度仍较小，但从当前的营收表现来看，这家被称作保健品行业“代工一哥”的企业似乎终于在慢慢走出增收不增利的怪圈。

“代工一哥”的隐忧

与国内绝大多数保健品企业面向C端市场的经营模式不同，这家成立于1993年的老牌企业，目前正专注于为其他有保健品生产需求的品牌方提供研发、生产、销售、技术等代工服务。其长期合作客户包括但不限于辉瑞、GSK、拜耳、雀巢、安琪酵母等知名厂商，仙乐健康也因此被行业媒体冠以营养保健品“代工一哥”的美誉。

事实上，“代工一哥”早年间也曾打造出了多款颇具市场竞争力的自有品牌产品，其销量排名甚至一度挤入前二。「营养品情报」了解到，仙乐健康曾经的子公司广东千林定位于女性健康营养保健食品运营商，负责生产销售鱼油软胶囊、维生素咀嚼片、氨糖软骨素加钙片等多款产品。

但在2016年1月，出于寻求上市等一系列商业考量，仙乐健康作价1.44亿美元，将旗下子公司广东千林100%股权卖给了辉瑞制药。出让广东千林的同时，公司将原有部分商标92项、产品外观设计专利16项、产品标签著作权44项同时转让，仙乐健康也由此彻底转型为“全职代工厂”。

2019年，仙乐健康成功登陆A股，成为了国内首家主营营养健康食品B端业务的上市公司。出让自有品牌、专注代工模式的商业决策为仙乐健康带来了显著的营收增长，但也导致其业务毛利出现了明显缩水——2018年至2020年三年间，公司业务毛利分别为34.66%、32.94%和32.60%，作为对比，另一家营养保健上市龙头企业汤臣倍健的同期数据为67.66%、65.78%和62.82%，两者毛利率之差近一倍。

同时伴随着大众健康意识的快速觉醒，消费者对营养保健产品个性化需求持续走高，这也在促使行业原本依赖代工生产的中小厂商，纷纷开始注重自研团队的组建，这一趋势可能会直接或间接地对仙乐健康营收表现造成影响。

增长隐忧之下，仙乐健康也在积极挖掘自有品牌机会，其全资子公司维乐维健康产业有限公司运营的“Wewow”品牌便是其中之一。「营养品情报」了解到，该品牌定位为儿童营养零食，主要产品包括营养软糖等等。

但平心而论，以目前的营收占比数据来看，仙乐健康自有品牌业务尚处在“小透明”状态，未来仙乐健康是否会对自有品牌继续加码？企业能否延续三季度良好势头，进而彻底跳出增收不增利的怪圈？一切还需时间的进一步证明。

文章来源：母婴行业观察

版权声明：转载母婴行业观察的原创文章，需注明文章来源以及作者名称。公众号转载请联系开白小助手（微信号：zhangxiaoxian1015）。违规转载法律必究。

扫描二维码，第一时间获取母婴行业的资讯和动态。
从此和母婴行业观察建立直接联系。