导读：随着Z世代消费力持续释放，以及海外市场拓展和品类扩充，泡泡玛特业绩再创新高。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34亿元，同比增长185.9%。

在 2024 财报业绩说明会，泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁表示，2025年集团营收有信心实现超过50%的同比增长，全年业绩突破200亿元；海外超过100%的同比增长，海外市场的业绩突破百亿。去年集团销售首次突破百亿，是一个里程碑，未来会朝着千亿目标不断努力，成为世界的泡泡玛特。

在经济周期中，人们普遍认为刚需高频的生意抗风险能力更强。但泡泡玛特做的潮玩生意，并不是传统意义的刚需品，况且在消费低迷环境下，它是如何实现业绩高增长的？

泡泡玛特是一家靠IP赚钱的公司。从商业模式上，泡泡玛特并非单纯的卖玩具，而是围绕IP孵化与运营、潮流玩具与零售、主题乐园与体验、数字娱乐等领域，构建覆盖潮流IP全产业链的综合运营平台。

发展至今，泡泡玛特从Molly一家独大，到如今正逐渐摆脱对单一IP的依赖。2024年，公司旗下知名IP均取得不错的增长，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP均实现营收破10亿元，DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个IP营收破亿元。

THE MONSTERS（LABUBU 所在IP系列）营收为30.4亿元，同比大幅增长726.6%，成为继Molly之后最赚钱的IP。2024年4月，泰国顶流明星Lisa在Instagram晒出LABUBU玩偶，这一举动迅速受到广大网友的关注，引发抢购狂潮。同时，泰国旅游局还授权LABUBU“神奇泰国体验官”称号，进一步巩固其IP在中泰潮流文化纽带的核心地位。

头部IP仍保持较强成长生命周期的活力，其经典IP MOLLY营收20.9亿元，同比增长105.2%。在产品创新上，比如泡泡玛特围绕“MOLLY”这一IP持续推进高端化策略，打造出经典MOLLY、SPACE MOLLY、ROYAL MOLLY、BABY MOLLY等基本形象，通过跨圈层的内容创新与多元产品组合，满足高净值人群的不同需求。

SKULLPANDA 营收13.1亿元，同比增长27.7%。据悉，SKULLPANDA专注于潮玩手办的设计与创作，其经典系列「温度」的累计销量超过79.1万套，成为公司销量最高的单一系列。

增长最快则是核心理念为“哭泣治愈”和“每个人都有哭泣的时候”的新锐IP CRYBABY/哭娃营收11.6亿元，同比增长1537.2%。在快节奏的生活压力中，消费者更加渴望情感上的慰藉和心灵上的放松，而“治愈系”IP正好满足了他们的需求。

可以看到，泡泡玛特为每个IP都设计了独特的性格特质，增加IP的高辨识度。但从孵化到爆发，泡泡玛特的IP养成之路并不容易，例如，泡泡玛特旗下经典IP MOLLY成立19年了，而顶流IP LABUBU，从2018年签约到2024年全球爆发，中间经过了漫长6年培育期、试错期。在试水阶段，2019年首推LABUBU盲盒系列，主打“怪萌”形象，产品定价59-99元，但初期销量反响平平。2023年THE MONSTERS系列营收为3.68亿元，同比增长39.9%。据悉， LABUBU 2023 年销量破亿，增长接近 40%。此时，这一IP才真正迎来拐点，2024年让更多人看到露着九颗牙齿的北欧森林精灵。

从IP孵化和运营方面来看，一方面，泡泡玛特与艺术家IP合作，希望能够延续爆款，截至 2024，泡泡玛特旗下拥有艺术家 IP约 73 个，包括MOLLY、THE MONSTERS、SKULLPANDA等独家自有IP。另一方面，泡泡玛特与授权IP合作，比如迪士尼、三丽鸥、环球影业等企业合作。

但这种“艺术家IP+授权IP”合作模式，也让泡泡玛特面临成本上涨与可持续的挑战。财报显示泡泡玛特的设计及授权费从2023年的1.57亿元增长至2024年的3.93亿元。

泡泡玛特虽起于潮玩，却不止于潮玩。我们看到，过去一年，泡泡玛特围绕IP进行品类拓展，在毛绒玩具、积木、MEGA、BJD、饰品等领域不断推新，满足不同消费偏好的市场需求。

2024年，泡泡玛特首次将业务拆分四大品类。财报显示，全年手办营收69.4亿元，同比增长44.7%，占比降至53.2%；毛绒实现爆发式增长，营收28.3亿元同比增长1289%，收入占比21.7%；MEGA营收16.8亿元，同比增长146.1%；衍生品及其他营收15.9亿元，同比增长156.2%。

以毛绒玩具为例，泡泡玛特推出的搪胶毛绒盲盒、毛绒公仔等产品，定价区间覆盖 99 元至 999 元，形成与传统盲盒产品的差异化定位。而MEGA也在不断突破高端市场边界，深化品牌艺术价值。2024年，泡泡玛特将中国传统工艺融入潮玩，其MEGA COLLECTION推出MEGA ROYAL MOLLY 400% 嫣胭入轧·瓷、MEGA SPACE MOLLY 1000% 朱墨详韵·漆等新品，并不断与全球知名艺术家和博物馆联名共创，推出如MEGA ROYAL MOLLY 1000%/400%梵高博物馆•杏花、MEGA SPACE MOLLY 400%三丽鸥家族系列，进一步提升高端收藏圈层影响力。

在定价方面，MEGA 产品线价格介于79-5999元之间，并以阶梯式定价策略覆盖多消费能力客群。

与此同时，海外市场也在快速爆发。财报显示，2024年泡泡玛特在内地营收为79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。

其中，东南亚市场营收24亿元，占比47.4%，同比增长619.1%，是四大区域中收入占比最高且业务增速最快的区域。

东亚及港澳台地区营收13.9亿元，收入占比27.4%，同比增长184.6%；北美市场营收7.2亿元，收入占比14.3%，同比增长556.9%；欧澳及其他市场营收5.5亿元，收入占比10.9%，同比增长310.7%。

与东南亚高速增长相比，北美市场发展潜力更值得关注。在2024财报会上，泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁表示，2025年，预计北美可以达到25亿元。今年一季度，美国市场收入已超过2024全年的收入，实现了100%的增长。据了解，2023年底，泡泡玛特与美国本土艺术家合作的推出 IP “叛桃”（Peach Riot），产品在一个月内售出 1.4万个。泡泡玛特计划今年在美国门店数量达到至少 50 家，并在明年上半年内，在纽约时报广场和第五大道开旗舰店。

可以看到，泡泡玛特近年来通过一系列全球化战略布局，分化依赖单一市场风险的同时，其东南亚和北美市场的突出表现也再次证明，优秀的IP不仅可以穿越周期，还可以跨越文化边界，成为消费者情感共鸣的载体。

文章来源：母婴行业观察

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