导读：据知情人士透露，名创优品集团已聘请摩根大通和瑞银集团安排子公司TOP TOY计划在香港进行的首次公开募股(IPO)交易。

知情人士表示，名创优品还希望在股票发行之前从主权财富基金等潜在支持者那里为TOP TOY引入新的投资。早于今年3月，市场有消息称名创优品考虑将TOP TOY分拆并上市，拟融资约3亿美元。

根据名创优品集团发布的财报，2024年，TOP TOY总收入9.97亿元，同比增长45%，占集团总收入的5.7%。今年一季度TOP TOY 收入3.4亿元，同比增长58.9%。门店数量净增120家，达到280家，分别包括240家合伙人门店，以及直营门店40家。

尽管这个潮玩界的后起之秀TOP TOY 在名创优品集团中所占比重不高，但作为公司布局潮玩赛道的战略品牌，其承载着开拓增量市场、构建多元化业务生态的重要使命，公司更是对其寄予厚望。TOP TOY 创始人孙元文表示，TOP TOY未来5年希望实现不低于50%的年复合增长率，并将把50%以上的资金用于开店，5年内新开1000家门店。

不过，从发展商业模式来看，TOP TOY 上市之路并非一帆风顺。

对比来看，泡泡玛特凭借与艺术家、设计师合作，培育了LABUBU、MOLLY等知名原创IP，为其带来源源不断的利润。TOP TOY则深度绑定了迪士尼、三丽鸥等全球知名 IP 大厂，这一策略为其带来了独特的发展优势。据悉，TOP TOY借助知名IP大厂的合作，可以快速打开市场获得广泛的消费者关注。例如，TOP TOY 推出迪士尼公主系列盲盒、草莓熊系列 MINI 甜品派对手办等，一经上市迅速成为爆款。

但是，过度依赖外部IP授权也让TOP TOY面临潜在的经营风险。我们知道，公司与顶流IP合作往往可以带来丰厚的回报，但与IP厂商合作也需要支付高额的授权费用，况且并不是所有的IP都能够大爆，能够持续的扩散热度，吸引消费者的目光。而且，顶流IP不仅价格不菲，也不是独家授权。若是押注IP失败，不仅导致库存积压，还可能会影响企业盈利。2024年，名创优品仅IP授权费用就支出4.2亿元，同比增长29.5%。

想要多分潮玩市场这块大蛋糕，TOP TOY或许需要在自有IP和搬运IP之间寻找平衡点。TOP TOY 创始人孙元文透露，随着用户资产的积累和供应链的完善，TOP TOY将着力开发自己的原创IP，目前已与十几家设计师工作室合作。相较2020年产品全部来自外采不同，现阶段品牌自有产品占比超过50%。公司表示，今年新推出的吉普特熊IP有望做到4-5亿销售额，但与泡泡玛特的MOLLY（去年该IP营收20.9亿元）相比，相差甚远。

截至2024年底，TOP TOY品牌SKU约1.11万个，产线品类涵盖盲盒、积木、手办、拼装模型等核心品类。从品类占比来看，在其诸多门店的 SKU中，盲盒和积木占比较大，二者所占比例或超 50%。

除此之外，海外市场也是公司未来重点发力的方向。2024年10月，TOP TOY先后在泰国、印度尼西亚、马来西亚等东南亚国家开店。TOP TOY对海外潮玩市场更是野心勃勃，今年计划在海外开设50家门店，长期目标是让海外市场的收入占比达到50%。

在商业江湖中，从来不缺少后来者居上的故事，尤其身处这片广阔的潮玩市场，TOP TOY能否依托集团供应链、IP资源优势走出属于自己的发展之路？7月14-15日，上海，由母婴行业观察主办的「逆势而上的勇气·2025第十一届全球母婴大会」高能来袭，以前瞻视角深度把脉前沿趋势，以实战经验精准洞见行业风向，为更多从业者答疑解惑。

文章来源：母婴行业观察

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