• 华润三九

相比前两家企业，华润江中算是华润系的“新人选手”。2018年，华润医药与江西省国资委签署协议，2019年2月，华润医药完成对江中集团51%股权的收购，上市公司江中药业正式纳入华润系，并逐步加速董事会改组。今年年初，江中药业正式更名为“华润江中”。

早在2008年，江中药业就推出了“初元”系列保健品，入局营养品市场，此后又推出高端滋补“参灵草”、江中猴菇等大健康品牌。

彼时的江中做保健品，渠道主要集中在超市和卖场。而受高端礼品市场遇冷影响，到被收购之时的2019年，公司营收24.49亿元，其中保健品业务1.46亿元，同比下降25.65%。

不过，在2019年的财报中，华润江中明确整合后的公司将重点探索布局大健康领域，发挥品牌优势，延伸品类，与OTC产品协同共振，同时拓展主流电商销售模式。

到2025年，华润江中全年实现营收42.2亿元，归母净利润达到9.07亿元，同比增长15.03%。分业务看，公司在药品业务承压的同时，健康消费品及其他板块实现营收4.94亿元，同比增长43.19%，营收占比升至11.71%。

在华润江中健康消费品中，除了初元系列（肽类、蛋白粉）和参灵草（西洋参、灵芝等）外，还包括肠胃健康品类（利活益生菌系列）和肝健康品类（肝纯片）产品。

华润江中不仅做“蓝帽子”保健食品以及高端滋补品，同时还在推动特医食品和普通营养食品的建设。

目前，华润江中已经获得蛋白质组件和全营养两款特医食品批件，今年1月还和市监总局签署合作协议，聚焦糖尿病特医食品研发和临床研究，拓展特医食品布局。

而在普通食品板块，华润江中近几年通过子公司江中食疗进行营养食品开发，推出药食同源软糖、营养包软糖等创新产品，在主流电商平台多次上榜。目前，除线下商超和便利店外，华润江中已全面布局各大主流电商平台以及本地生活平台。

行业竞争格局长尾化

“华润系”顺势而为，亦有隐忧

整体来看，“华润系”营养保健势力的崛起，是国企混改时代红利的集中体现。

它通过一系列精准收购实现资源快速整合，旗下企业在医保控费和集采常态化的大势下，坚定走上了“药品+健康消费品”双轮驱动的发展方向，伴随国民健康意识的全面觉醒实现了健康消费品业务的腾飞。

对于旗下健康企业来说，华润集团能够提供雄厚的资本支持、成熟的渠道资源（医药零售、线下商超等）与标准化的企业管理体系。

与此同时，这些企业在并入华润系之前，就已经拥有了深入人心的国民级拳头产品，消费者对药品品牌的信任会自然延伸到同品牌的健康消费品上，形成了纯保健品企业难以复制的天然信任护城河。

不过，伴随营养保健行业竞争加速，特别是各类年轻化营养品牌的争相崛起，“华润系”营养品未来仍面临不小的创新挑战。

根据Euromonitor统计，2022-2025年，保健品长尾品牌（市场份额占比小于1%的品牌）市占率分别为59.1%、60.4%、63.5%、64.3%，市场竞争愈发分散。这既体现了行业的旺盛活力，也愈发说明头部企业需要加快建立更深层次的竞争壁垒。