作者/玩具前沿

近日，万代南梦宫控股发布截至2026年3月的全年财报。报告期内，集团净销售额达1兆3482亿日元，折合人民币约660亿元，同比增长8.6%；营业利润1895亿日元，约93亿人民币，同比增长5.2%；归属母公司净利润1407亿日元，折合人民币约69亿元，同比增长8.8%，在营收与利润两端同时创下历史新高。

四大业务板块中，玩具成为集团增长核心引擎，增速稳居首位。该板块全年销售额6740亿日元，折合人民币约330亿元，同比增长12.9%。更关键的是，贡献分部利润约62亿人民币，利润率高达18.8%。

支撑玩具业务高增的核心动力，是诞生45年的经典IP《机动战士高达》。该IP全年销售额约125亿人民币，同比暴增65.7%。旗下Gunpla模型产品线全覆盖入门级HG、收藏级MG与PG系列，市场消费需求持续火热、产品动销率居高不下，为匹配全球爆发式的消费需求，万代还专门投产全新模型工厂以应对全球需求。

不仅模型产品多点开花，全新内容与线下体验的赋能进一步放大了高达IP的商业价值。去年4月开播的《机动战士高达GQuuuuuuX》凭借高话题度实现破圈。而2025年大阪世博会"Gundam Next Future Pavilion"的沉浸式体验，则打通了粉丝情感共鸣到消费转化的关键链路。

与此同时，海外市场的深耕为高达IP打开了全新增长空间。据万代南梦宫此前披露，高达IP在中国内地年度总销售额已突破10亿元人民币，近五年销售额涨幅达2.4倍。依托上海金桥自由高达立像地标IP、完善的线下赛事体系，中国市场持续释放消费潜力，已然成为万代高达IP海外增长的核心阵地。

值得一提的是，玩具业务的增长并非仅依赖高达一条腿走路，卡牌业务构成了另一条重要的增长曲线。财报周期内，《海贼王》集换式卡牌游戏迎来发售三周年，产品覆盖全球54个国家和地区；高达集换式卡牌游戏也同步加速全球化布局，落地同等规模海外市场。万代依托头部经典动漫IP内容，以集换式卡牌为核心载体，精准切入青少年与成年收藏群体，打造专属社交消费品类，拓宽营收渠道。除此之外，扭蛋、食玩等轻量化、高复购的小众品类，在亚太市场持续稳定创收，这些不起眼的高毛利业务，成为了玩具业绩增长的隐形支柱。

多品类的协同发力夯实了万代玩具业务的基本盘，而本财年内其头部IP的表现，则反映出玩具行业的底层逻辑。曾经稳居前列的《龙珠》营收回落，《海贼王》营收基本维持持平，而高达IP逆势登顶行业榜首。其中，龙珠营收下滑属于上一财年爆款热度褪去后的正常回落，而高达IP在无重磅游戏新作加持的前提下，依靠模型产品、动画内容、卡牌周边、线下体验的多维联动，实现了逆周期大幅增长。两大经典IP的业绩反差充分说明，IP能否长久盈利、持续走红，核心不在于先天热度高低，而在于后期精细化、系统化的全周期运营管理能力。

展望下一财年，万代南梦宫661亿人民币，营业利润约91亿人民币，与本期基本持平。公司表示将积极应对原材料和物流成本上涨，并通过Gunpla、卡牌及海外扭蛋等业务维持增长。

纵观全局，万代南梦宫的亮眼业绩，是IP全链路精细化运营的优秀结果。但这也为玩具行业敲响警钟，行业竞争早已跳出有无IP的初级阶段，能否做好IP长效运营，持续激活IP商业价值，才是拉开差距的关键。

文章来源：母婴行业观察

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