作者/卫品商业情报

据说非洲每卖出5片婴儿纸尿裤，就有1片来自乐舒适。

2026上半年，乐舒适卖出29.5亿片婴儿纸尿裤，同比增长 26.1%——这个数据，来自8月19日晚间乐舒适发布的上市后首份中期业绩报告。

当国内市场数千个品牌在出生率下滑与全方位竞争的绞杀中卷生卷死时，乐舒适在辽阔的非洲及拉美市场一路驰骋，令无数同行直呼羡慕。

2026年上半年，乐舒适实现营业收入3.33亿美元（约合人民币22.38亿元），同比增长30.7%；期间利润7581.9万美元，同比增长46.0%；经调整净利润7860.5万美元，同比增长53.1%。公司宣派中期股息每股8.00美分，合计约4970万美元。

业绩增长主要得益于销量与平均销售单价的协同提升。

婴儿护理收入2.62亿美元（+31.7%），占总收入78.7%；女性护理收入0.56亿美元（+21.6%），占比16.8%；家庭护理收入0.15亿美元（+52.5%），占比4.5%。

中高端主品牌Softcare上半年收入2.47亿美元（+22.4%）；拉美高端品牌Veesper收入1215.2万美元（+60.2%）；大众品牌Cuettie收入0.61亿美元（+43.8%）。

目前，乐舒适已在非洲和拉美落地10座工厂和73条生产线，较2025年末净增1座工厂、7条生产线。

分析其发展路径及优势、挑战，对很多国内卫品企业亦有启发。

极致本土化

构建护城河

乐舒适脱胎于广州森大集团，由中国夫妇沈延昌、杨艳娟创立，两人为哈尔滨工程大学同窗。

时间回到2004年，森大集团在广州创立，基于深耕非洲数十年，业务覆盖30多个国家，对当地政治、经济及人文环境的深度理解，2009年森大集团在加纳推出旗舰品牌Softcare婴儿纸尿裤，后续又推出Maya、Veesper、Cuettie、Clincleer多品牌，覆盖非洲多国，这便是乐舒适的起点，这是其区别于众多后续出海品牌的核心壁垒之一。

最初乐舒适采用的是中国生产、出口非洲销售。

转折点在2018年——乐舒适启动非洲本土化建厂，规避高额进口关税、缩短物流，从“中国制造出口”转向了“非洲本地制造”，较早的本土化出海战略为其加速起飞打造了坚实基础。

目前乐舒适在加纳、肯尼亚、塞内加尔、坦桑尼亚、赞比亚、乌干达等8个非洲国家设立自有生产基地，员工本地化率90.5%，70%中层管理由非洲本地员工担任，采用“全球原材料采购+区域本地化生产”模式，大幅降低关税、海运成本。

产品端根据非洲本土市场做了一系列改进，例如针对高温气候开发透气、防反渗、薄款版本；剔除冗余高端功能，保留吸收、防漏核心需求，严格控制零售价格；大量推出5 片、10片小袋装，降低单次购买门槛等。

产能布局与产品设计的极致本土化，为其构建起核心护城河，也是其业绩持续高涨的核心动力。

对比2025年乐舒适实现营收5.67亿美元，营收、净利润、经调整净利润同比增长24.9%、27.4%、24.4%，2026上半年在高增长之上又一次提速，整体发展势头非常强劲。

更重要的是，与中国纸尿裤市场不同，乐舒适主攻的非洲是一片卫生用品渗透率极低的增量市场，年均新增人口超4600万，城镇化率快速提升，从而留给乐舒适更多发挥的空间。

在2026年中期业绩发布会上，乐舒适非执行董事兼董事会主席沈延昌表示，总的来看，撒哈拉以南的非洲地区经济趋于稳定且持续增长，仍是一个高速增长的市场。

谈及伊朗战事对非洲市场的影响，沈延昌称，从供应链角度中期来看，公司后续市场份额会有扩大；短期来看，可能个别月份成本会有影响。

与各方交手，

能否继续稳坐龙头？

从发展路径来看，与传统跨境电商模式，或半出口、半本土化的模式不同，乐舒适采用的是由“产品在外、产能在外、组织在外”逐步演变为“品牌在外”的全面出海模式。

通过本地化生产、全球化供应链以及本地深度分销结合，构建了完整的海外运营体系，在供应链响应速度、成本控制以及应对外部冲击方面具备显著优势，也奠定了乐舒适的非洲纸尿裤龙头地位。

乐舒适董事长沈延昌在今年上半年对外发声中透露，“目前已经在非洲市场和世界销量排名靠前的几家企业‘交过手’，最近还看到这些同行退出。”

并表示：“与大家熟悉的中国大一统市场不同，非洲市场是一系列小池子组成的大市场，同行想要进入意味着要在各个国家花一到两年的时间拿地、建厂、培育和推广，目前看不到能够在各个国家同时对我们产生威胁的同行。”

但事实或许并非如此乐观，一些潜在的挑战也是显而易见的。

一方面，来自金佰利、宝洁等国际日化巨头在产品创新端的竞争日益严峻。

2025年乐舒适提交的招股书显示，其研发投入远低于国际日化巨头，在产品研发上，乐舒适主要以应用型改良创新为主，较少进行前沿材料研发，未来针对中高端市场的竞争力稍显薄弱。

另一方面，来自非洲本土及印度企业的低价围剿也在挤压品牌的利润空间。

宝洁、金佰利等日化巨头近年也主动推出低价子品牌，抢占下沉市场，正面冲击Softcare、Maya中端价格带，且巨头具备更强的全球采购成本优势与品牌势能。对于乐舒适而言，未来能否继续占领更多市场，依然面临考验。

文章来源：母婴行业观察

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