导读：7月7日，据美吉姆(002621.SZ)宣布，为调整产业结构，公司拟将持有的三垒科技100%的股权以约人民币2.49亿元的价格转让给俞建模和金秉铎，转让完成后，公司将不再持有三垒科技股权。

作者：幼教观察

聚焦早教业务

美吉姆拟2.49亿出售三垒科技

回看美吉姆2019年财报，其美吉姆早教业务依旧表现亮眼，留学板块、传统制造业整体平稳。

在教育业务板块中，财报显示2019年美吉姆早教业务实现营收4.1亿元，同比增长13.54%，净利润为2.4亿元；低龄留学语培服务品牌“楷德教育”业务实现营收0.8亿元，净利润0.3亿元；而出售的传统制造业实现营收1.36亿元。

从公司年报披露的营收按产品比重来看，早教业务占到营收比重的65.13%，留学语培占到13.33%，传统制造业占到21.54%。

可以看到，三垒科技所承载的机械制造部分业务营收1.36亿元，毛利率45.46%，是低于早教服务毛利率（77.72%）、留学培训毛利率（64.60%）。

值得注意是，当时为了将美吉姆收入囊中，三垒股份在收购时还设置了对赌协议：美吉姆将实现2018年、2019年、2020年的实际净利润分别不低于人民币1.8亿元、2.38亿元、2.9亿元。从2019年所披露的年报来看，美吉姆完成了业绩承诺。根据当初重组时的交易安排，2020年也是标的公司美杰姆业绩承诺的最后一年，受疫情影响，将为今年能否达成业绩指标带来不确定性。

公开资料整理

对于此次出售三垒科技，美吉姆认为，有利于公司调整产业结构，聚焦早教业务，实现公司高质量发展。此外，公司公告称，本次出售子公司100%的股权是考虑到公司目前的战略规划，长期看是符合全体股东和公司利益的。交易完成后，三垒科技将不再纳入公司合并报表范围。

据悉，三垒科技成立于2017年3月，本次交易前，美吉姆100%控股标的公司，本次交易后，由俞建模和金秉铎100%控股标的公司，其中俞建模持股90%，金秉铎持股10%。另外，三垒科技法定代表人为金秉铎，注册资本为2000万人民币，经营范围包括精密成型技术开发及其设备的制造等。其中交易对手方俞建模及其一致行动人共计持有公司约1.84亿股，占公司总股本22.31%；金秉铎持有公司约3168.97万股，占公司总股本的3.83%。另外，据公告披露，自2020年初至披露日与俞建模累计关联交易额20.14万元。

美吉姆早教服务毛利达77%

背后原因是什么？

在早幼教赛道，美式早教品牌美吉姆2009年被引入中国早教市场，到目前为止，其国际儿童教育中心遍布全国30个省、市和地区，品牌影响力也在逐年提升。

美吉姆2019年财报显示，其上市公司教育品类早教业务毛利77.72%、留学培训64.60%。据悉，在A股市场，国内学前教育公司的毛利大约在30%左右，而美吉姆早教服务毛利达77%的背后原因是什么？是加盟费。

这也是多数早教机构将连锁经营作为其跑马圈地、提高市场份额、推广品牌主流规模化手段之一。通过采用的是加盟+直营并行发展，开拓市场，而美吉姆的主要营收来自于两大部分，一部分是向加盟商收取的加盟服务费和早教产品销售收入，另一部分是直营中心收取的课程销售收入。

截至2019年底，中国大陆地区美吉姆签约中心数量已达到524家，较2018年底的434家增长超过20%。另外，在城市布局上，美吉姆不仅仅布局一二线城市，还在积极拓展三四线城市。事实上，自2019年美吉姆就已推出了主打“五环外”市场的副牌“小吉姆”，此品牌与主品牌“美吉姆”区别定位、错位发展，也许在未来这是业务新的增长点。

随着国内疫情得到控制，大多数早幼教线下机构都陆续复课。其中在6月份，美吉姆在全国布局的530多家早教中心里，已复课的已有近350家。在疫情期间美吉姆在今年1月底正式推出了线上课程，线上注册用户从2019年的40万到近100万。此外，美吉姆也在尝试短视频和直播风口，希望可以抓住特殊的机会。据悉，截止2020年7月7日，美吉姆（002621）总市值55.72亿元。

文章来源：母婴行业观察

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