导读：商业世界总是充满魅力和残酷。

从四五年前的狂飙突进，到如今的理性审慎，母婴资本市场已发生天翻地覆的变化。从繁荣到挑战到反弹，在产业周期变革中，行业正在价值回归。

近日，母婴行业观察旗下产业分析平台母婴研究院发布《2022母婴行业投融资报告》（以下简称《报告》），在略显“冷清”的数据中，依旧能看到当前母婴行业的演进路径与投资逻辑上的新特点。

外在繁华褪去

回归内在本质

募资艰难，投资降温，是这两年消费行业的常态。《报告》显示，根据市面上已披露的数据，2022年1-12月期间共有56起母婴投融资事件发生，金额为21.0亿元，与2021年相比，融资金额缩水近84%，同时多数企业融资阶段处于早期。

（数据来源：母婴研究院）

在这个过程中，我们看到，仅靠流量驱动和营销堆砌起来的公司，慢慢消失在大众视野；不乏一些创业团队为拿到融资不得不自降估值，“节衣缩食”；即便是基础扎实的企业也在加快“减肥增肌”，砍掉不赚钱的项目，回归到自己最擅长的业务上，保障现金流的健康……潮水退去才能看出企业之间系统能力的差别。

回到母婴行业发展现状，用户更迭、消费风向更新、产业供应链的升级与渠道的变化等多重因素作用下，母婴细分赛道正在加速分化。从投融资特点来看，母婴童产品消费依旧是资本最核心的关注点，获融资的企业主要集中在婴童食品、玩具、洗护领域，其次是母婴服务、母婴医疗健康等。

（数据来源：母婴研究院）

另一维度来看，拿到大额融资的企业也在逐年减少，根据公开的数据统计，2022年包括麦酷酷MAKUKU、爱多纷、森宝积木、奶酪博士、StarPony在内的五家企业融资金额在亿级以上。

（数据来源：母婴研究院）

(一）

从一级市场表现来看，细分品类赛道哪些企业值得关注？竞争核心点发生了哪些变化？还有哪些机会点可以关注？

（1）婴童食品：辅食竞争充分，机会转为零食、奶酪、营养品

横向对比来看，辅食品类的高增速与资本的高关注度集中在2020年前后，母婴研究院数据显示，2022年辅食线上增速仅为个位数，此前在母婴行业观察的访谈中，多位从业者表示，从去年下半年开始明显感觉行业增速放缓。2022年获融资的辅食品牌也较少，通过母婴研究院整理的市面上已披露的数据发现，仅窝小芽、怡芽拿到了融资。

科学育儿时代，精细化的辅食喂养逐渐变成新世代父母刚需，聚焦当前赛道竞争焦点，各家都在围绕宝宝不同阶段的精准喂养解决方案、一日三餐场景化需求的创新，以及产品原料、营养标准等品质细节，不断精耕细作，同时新的头部阵营逐渐明朗。

伴随品类愈发成熟，专业化、品牌化发展趋势下，短时间内新玩家极速跃迁的空间被加速挤压。反倒是儿童零食、奶酪、营养品等细分赛道新的亮点颇多。母婴研究院数据表明，2022年儿童零食线上增速超30%，一些母婴店甚至转型做起了儿童零食专营店。品牌侧也有一些新动态，各家都在围绕产品的安全专业、健康营养打造差异化竞争力，其中良品铺子在经营旗下儿童零食品牌良品小食仙之余，2022年还投资了新锐品牌妈咪呀。

另外，儿童奶酪的高速增长也有为值得关注，相关从业者预测，2022年达到儿童奶酪市场规模已达到150亿。当前儿童奶酪成为一众乳企、零食企业重点发力的增长品类，同时以奶酪博士为首的新锐势力也在加速抢占市场。2022年，奶酪博士完成数千万美元的B轮融资，并在下半年动工建设自有工厂，据悉总投资超10亿元，工厂布局48条奶酪线及创新乳制品生产线，一二期占地超百亩。奶酪博士创始人曾在采访中说道，“这个行业里面你只有做重才可能活下来，做轻是没法活下来的。”可以预见的是，新一阶段，在供应链端优势更为凸显的企业，不仅有更大的生存空间，也会在资本层面获得更多的关注和青睐，资源将加速向头部集中。

聚焦母婴营养品来看，近几年来不少乳企、药企都在以投资或内部孵化的方式加速进攻这一细分市场，目前来看，资金实力充裕又拥有专业背景的企业赢面较大。

（2）婴童用品：从场景细化到功能升级 洗护、出行、玩具仍有品牌化突破机会

《报告》显示，2022年1-12月，婴童用品投融资主要集中在玩具益智、婴童洗护与出行领域，同时新设计、新制造、新理念、新美学正在重塑品类增长逻辑。

在洗护品类，当前我们看到，功效型护肤、3-12岁中大童护肤市场需求逐渐增长，同时中高端市场更有突破机会。2022年已披露的融资动态中，共有三家洗护品牌完成新一轮融资，其中，海龟爸爸获得由众源资本领投、青锐创投跟投的近亿元人民币的Pre-A轮融资，咿儿润获得宝宝树复星母婴产业基金投资，优上完成1000万人民币A+轮融资。以海龟爸爸为例，其避开母婴及婴幼儿红海市场竞争，主攻学龄儿童护肤领域，根据用户阶段性身体特质、使用场景及习惯，在产品成分、配方等维度上打造差异化竞争优势，借助抖音高速发展期顺势而为，配合直播带货与短视频等营销玩法，产品面市后快速崭露头角。

在婴童出行领域，尤为关注的企业是在2022年完成两轮融资的两只兔子，该企业从儿童智能安全座椅切入，打造兼具产品力与设计感的母婴科技美学品牌。两只兔子切中消费者偏好的2000至3000元价格带，凭借独家通气透风功能、高颜值和价格优势，不断向上突围。

在玩具消费中，新世代父母在选择产品的过程中更注重益智属性，2022年积木、儿童棋类、魔方/智力玩具等呈现高增长态势。同时我们注意到儿童积木品牌化效应凸显，龙头乐高的销售额和均价都绝对领先，此外布鲁可、森宝积木、弥鹿、梦启点、KEEPPLEY均有出色表现，2022年森宝积木完成了数亿元A轮融资，投资方包括阿里巴巴、头头是道基金和弘晖资本。

人货场加速更迭中，当资本愈发冷静，越来越多的企业也逐渐回归到生意的本质：做好产品，好好赚钱。

（二）

除母婴童产品外，母婴服务、母婴医疗健康及母婴零售领域也有一些新动态值得关注。

《报告》显示，2022年以月子护理为主的母婴服务获得的融资金额排在第二位，如圣贝拉、妈宝来、锦恩健康等均在2022年拿到了投资。其中，定位高奢级别的圣贝拉获中国人寿C2轮战略投资，运营四年来，圣贝拉所在公司贝康国际旗下月子会所品牌全国直营近30余家门店，是行业内规模最大的直营月子会所品牌之一。

在母婴医疗健康领域中，儿童生长发育管理、儿童处方药研发、儿童眼科以及辅助生殖成为这两年的新看点。尤为值得一提的是，2022年以来字节跳动加速布局线下医疗板块，通过小荷健康陆续继完成对肿瘤医院集团宏达爱瑞、高端妇儿医院品牌美中宜和的收购。其中美中宜和是民营医疗界的妇儿医院龙头，提供产科、妇科、儿科、辅助生殖、产后康复、产后休养、医学美容一站式服务，拥有7家妇儿医院，2家综合门诊中心及5家月子中心，年营收量级10亿元级别。政策层面也在为母婴医疗健康加温，近日国家医保局表示，将逐步把辅助生殖技术项目纳入医保基金支付范围。事实上，需要借助人工干预手段进行生育的人群已经不是小众群体，多家上市公司招股书引用的数据显示，目前中国不孕不育患者人数超过5000万。

再来看母婴零售赛道资本方面的动态，对比过去两年母婴零售突出的高额融资，2022年流入这一赛道的资金明显在减少，仅麦酷酷MAKUKU、缤趣小方获得融资。其中，定位新零售母婴家居平台的麦酷酷MAKUKU获得由 ATM Capital、易达资本领投，澳优乳业、泰和资本等跟投的新一轮融资，金额或达 3000 万美金，用于印尼、菲律宾、中东市场以及国内市场的开拓和数字化建设。除通过DTC模式运营纸尿裤、辅食、待产包等母婴用品外，2022年麦酷酷MAKUKU还收购了儿童早教品牌运营商点点橙Pipup。

线下母婴零售加速优胜劣汰的当下，精品母婴店模式在全国各地掀起风潮，也受到了资本层面的关注，2022年缤趣小方精品母婴生活馆获氢创资本数百万天使轮投资，本轮融资主要用于，供应链、数字化平台建设，加速品牌渠道拓展。据官方介绍，目前缤趣小方在8个省15个市拥有近百来家门店。一直以来，如何将精品母婴店复制做大，是不少从业者关注并持续探索的命题，在合规化的基础上，资本的加持无疑利大于弊，但同时也需要更多的耐心，以及资源、人才、技术等维度的整合与经营打法上的创新突破，尤其在现阶段，外滞内卷的大环境下，先活下来是无数母婴店的第一要义。

（三）

根据《报告》数据，2022年母婴行业并购、股权转让事件主要集中在乳品领域，如22年初，君乐宝2亿元入股国内最大的水牛奶加工企业皇氏来思尔，年末君乐宝收购银桥乳业又引起轰动；优然牧业12亿港元收购中地乳业27.16%股份；美赞臣中国收购美可高特布局羊奶粉赛道；澳优收购荷兰羊奶酪公司Amalthea Group50%股份……可见，新国标的实施的确促进了中国奶粉行业的整合发展，更是促进中国乳业全产业链资源的整合。

此外，与前几年相比，2022年与母婴相关的上市企业并不多，包括阳光乳业IPO、童装品牌“水孩儿”公司嘉曼服饰深交所上市，以及红色小象母公司上美集团在港交所主板正式敲钟上市。同时我们看到，已经上市的母婴企业在2022年大多业绩较为平淡甚至惨淡，市值也有一定程度的缩水。

2023年春节后，三胎概念股又上“热搜”，前几日四川生育登记取消结婚限制、取消数量限制的消息在网上引起热议，宝宝树集团、金发拉比、爱婴室、孩子王等纷纷冲高。起起落落间，过去的或已无法挽回，2023年或许也不是“强预期，强现实”的一年，但伴随着市场的全面放开，多项政策对人口生育的刺激，消费力与消费信心的逐渐回暖，至少给了从业者更多撸起袖子加油干的时间与空间。

2023年，回归基本盘，专注本质，祝福所有母婴从业者！

（注：很多融资事件中，对外透露的融资金融并不明确，往往用“数百万”、“数千万”、“近千万”等词汇来概述。数百万可能是100万至500万之间，数千万可能是1000万至5000万之间。为了方便统计，我们统一设定，取中间的数值，数百万融资取300万来计算；数千万融资取3000万来计算；另外，保守起见，近千万融资我们取600万来计算，近千万美元则取600万美元即3600万人民币；千万级指1000万；近亿元指6000万；上亿元指的是1亿元。过千万指1000万，过亿指1亿。未披露融资金额未计入，美金经过换算。数据经公开数据整理，仅供参考，不构成投资建议。）

文章来源：母婴行业观察

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