导读：泡泡玛特重回千亿市值，股价大涨的背后是泡泡玛特今年以来的一骑绝尘的业绩表现。11月27日，泡泡玛特收涨3.12%，报89.25港元/股，最新市值1199亿港元。2024年以来其股价在二级市场一路上扬，年内涨幅超340%。

作者：三杯以后

主要经营泰迪熊和其他填充毛绒动物玩具DIY的Build-A-Bear Workshop，股价在过去五年中飙升了惊人的1388%，今年的涨幅更是达到了95%，成为公司历史上涨势最猛的时期。Build-A-Bear瞄准成人市场，美国有家玩具公司过去五年股价翻了14倍，堪称“美版泡泡玛特”。

这一转变的背后是Build-A-Bear市场定位转变，将目光从儿童转向更有消费潜力的成年人市场。Build-A-Bear发现成年人不仅拥有稳定的收入，而且对于个性化和收藏级别的玩具有着更高的支付意愿。

目前，公司约40%的客户为青少年和成年人，这一比例的增加直接推动了公司业绩的增长，使得Build-A-Bear从2019年到2021年的亏损状态成功转型，目前每年报告的利润超过4000万美元。

值得一提的是，Build-A-Bear公司在没有大幅扩张实体店的情况下增加了利润，目前拥有433家门店，低于2017年的470家门店高峰。

产品线的多样化也是Build-A-Bear成功的关键因素之一。除了经典的DIY泰迪熊，公司还推出了更多高端收藏品，例如一款覆盖着施华洛世奇水晶、售价高达2000美元的熊，这些产品不仅吸引了收藏者的注意，也为公司带来了丰厚的利润。

然而，Build-A-Bear的逆袭之路并非没有挑战。今年，公司推出的“Skoosherz”系列产品因涉嫌抄袭Squishmallows的设计而面临诉讼。同时，Build-A-Bear还因提供虚假折扣价格而遭到集体诉讼。

此外，成人市场销售放缓迹象以及潜在的关税威胁近日也对Build-A-Bear的股价造成冲击。

在周四的最新财报电话会议上表示，，Build-A-Bear管理层表示，注意到在线销售有所放缓，而在线主要客户群体是成年人和青少年，实体店销售更多是针对儿童。它还在海外制造大部分产品，所以随着特朗普的连任，关税担忧也笼罩着公司。周五，Build-A-Bear股价大幅下跌11%。（部分来自华尔街见闻）

据说今年Babycare只是毛绒玩具大卖，据说Babycare2025年很看好 玩具，调集重兵开干。更不要说jELLYCAT毛绒玩具的疯狂，今年7月份在上海在做了一场千人大会，去到现场的人都要上交手机参会，同时在展会上看到的估计都是免费给展位给面子参与的？一个 不大的展位放在那里爱答不理，还写上不让拍照，依然很多人在打卡拍照围观。在走市场时候，也有人反馈之前她们店卖的很好，突然jELLYCAT收回了整个地区的销售权，现在不能卖了，还在想办法。

今年在玩具展上看到的，智能和毛绒一定是大大的趋势，智能这些年一直在精进也是明牌趋势，没什么可说的。这几年只要是做毛绒相关的上下游企业日子都很好过，前段时间跟我们一起去东南亚游学的做玩具的朋友，自我介绍的时候说自己做毛绒玩具工厂和品牌，我一听就说，这两年你们日子应该很好过，老板笑的很灿烂。

从品类角度也是可以破圈的，泡泡玛特和jELLYCAT一定不是定义在母婴儿童，而是成人，从开始它们就有很强的意识，围绕着它们的核心目标客户群做事情。

创新一定是有奖赏的，任何时候也不用怀疑。市场上还有很多机会的，大环境不好的时候更是，不要被大环境吓到，而忘记了自己该做什么。

文章来源：母婴行业观察

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