作者/卫品商业情报

导语：5月15日，可靠护理召开第五届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于公司拓展非洲市场并在乌干达投资建设东非生产基地的议案》。公司计划投资600万美元（约合4100万元人民币），与天唐集团在乌干达姆巴莱工业园设立合资公司，首期建设3条生产线，生产纸尿裤、卫生巾等个人卫生产品。

议案虽获通过，却再次遭遇二股东鲍佳的反对。她给出的理由是：提供的可研报告论证不充分，无法获取项目更充分的信息；公司过往投资项目存在亏损，境外投资经验欠缺，存在较大风险。此外，她还对《关于聘任公司董事会秘书的议案》投出反对票，认为拟任董秘经验和能力不足。

至此，可靠护理两大股东之间的战略分歧再次公开化。

事实上，可靠护理的东非布局并非一时冲动。公司表示，该项目旨在加快推进自主品牌在非洲的本地化运营，依托姆巴莱工业园，产品可零关税覆盖肯尼亚、坦桑尼亚等东非国家，构建“乌干达产、东非销”的一体化格局，缩短供货周期、降低物流成本。

非洲个人卫生用品市场确实存在增长空间。被称为“非洲纸尿裤大王”的港股上市公司乐舒适，早早便在加纳、肯尼亚等8个国家运营8个生产基地、51条生产线，2025年收入5.67亿美元，净利润1.21亿美元，连续多年增长。其成功经验正是“本地产、本地销”。

然而，乐舒适深耕非洲超20年，而可靠护理的跨境经验主要停留在贸易层面。对于大多数国内卫品厂商而言，非洲市场仍颇为陌生，公开资料很难查询到国内头部企业在非洲的生产布局。鲍佳的质疑不无道理，境外建厂涉及土地、法律、劳工、供应链等诸多复杂因素，此前可靠股份对外投资已多次踩坑。

面对质疑，可靠护理回应称，公司拥有多年跨境贸易经验，国内企业出海符合目前发展趋势，人民币升值也利好海外投资建厂。公司前期已进行审慎论证，并将分步推进、加强风险控制。但鲍佳显然不买账。事实上，她已连续多次对公司的重大经营议案和定期报告投出反对票。

与此同时，可靠护理的业绩压力也在加大。2025年公司实现营收11.50亿元，同比增长6.65%，归母净利润3611.87万元，同比增长15.87%。但进入2026年一季度，营收仅微增3.97%，归母净利润同比暴跌89.89%至187.98万元，扣非净利润更是骤降98.79%。鲍佳对2025年年报和2026年一季报均投出反对票，理由包括律师费涉嫌公私混用、募集资金数据不一致、苏立康项目破产重整、汇兑损失较大、杜迪关联交易亏损等。

可靠护理的两大股东矛盾已持续一年有余。实控人、董事长金利伟与前妻鲍佳在公司战略方向上的分歧几乎不可调和。金利伟力主多元化扩张，从婴儿纸尿裤到生活用纸，再到如今出海非洲；而鲍佳则坚持聚焦“银发经济”主业，反对盲目跨界。

此次东非生产基地项目虽然董事会通过，但鲍佳的反对票无疑给市场留下了疑虑。对于投资者而言，可靠护理的出海故事尚需时间验证。但可以确定的是，在内部治理矛盾未能平息之前，任何重大战略决策都将伴随着争议与不确定性。非洲市场的机遇与风险并存，可靠护理能否走好这一步，仍需持续观察。

文章来源：母婴行业观察

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