快讯
近日，天眼查信息显示，黑龙江初磐喜鹤乳业有限公司于2026年10月13日成立，法定代表人为李宝锁，注册资本4000万元人民币，所属行业为乳粉加工，注册地址位于黑龙江省齐齐哈尔市泰来县经济开发区创业路2号第5-1栋厂房。股东信息显示，该公司由哈尔滨普路斯生物科技有限公司持股75%、黑龙江飞鹤乳业有限公司持股25%。主要人员包括董事长屈明哲、总经理兼董事李宝锁、董事孙建国、监事王思宇。（天眼查）
10月14日，贵州南方乳业股份有限公司发布上市公告书称，经北京证券交易所同意，公司股票将于10月16日在北京证券交易所上市。公司本次公开发行股票约3518.52万股，发行价格为14.21元/股，发行后总股本约1.85亿股，发行后市值约26.31亿元；本次公开发行募集资金总额约5.00亿元，募集资金净额约4.64亿元，中信证券担任保荐机构（主承销商）。（公司公告）
近日，第38次上海市市长国际企业家咨询会议召开。上海市咨会成员、达能集团首席执行官盛睿安也表示，企业将在上海设立中国研究与创新中心，“把全球科研与中国健康需求更紧密地连接起来”。（上观新闻）
GDT是全球乳品原料核心定价市场，卖方长期被新西兰、澳洲及欧美乳企主导。最新消息，蒙牛即将作为新增卖方登陆GDT，上线国产全脂奶粉。
10月15日，市场监管总局发布公告，通报调查结果：
关于舆情反映的纸尿裤中甲酰胺检测问题，国家疾控局对国内全部168家婴幼儿纸尿裤生产企业（含代工企业）进行全面抽检，均未检出甲酰胺。
对相关自媒体博主检测剩余纸尿裤样品进行复检，复检的15个品牌58批次样品均未检出甲酰胺。
对婴幼儿纸尿裤生产企业开展现场检查，未发现生产工艺及原材料中存在添加或含有甲酰胺的情况。
母婴行业观察
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两大原料龙头双双“增收不增利”，卫品产业的利润究竟被谁賺了？
导读：一通操作猛如虎，一看兜里二毛五。
8月26日，两家卫品上游原料供应商相继发布2026上半年业绩报告。
“国产热熔胶龙头”聚胶股份营收13.46亿，同比增长35.47%，归母净利7132万，同比下滑12.09%，毛利率17.86%，经营现金流为负1.32亿。
“水刺无纺布龙头”诺邦股份营收15.54亿，同比增长15.94%，归母净利5288万，同比下滑19.06%，毛利率14.30%，经营现金流2.45亿。
一个是看不见的粘合血管，一个是看得见的表层面料，两家上游龙头双双“营收大涨、利润下滑”，从整个卫品产业视角看究竟是好是坏？
聚胶股份：要市场还是要盈利？
聚胶股份是全球四大卫材热熔胶厂商里唯一的中国企业，正在抢汉高、波士胶、富乐的全球份额。
财报显示，2026年上半年聚胶股份在中国、亚洲（不含中国）、美洲、非洲分别实现收入同比增长35%、31%、48%、195%，国际化战略成效显著。
目前，聚胶股份不仅打破了三家国际巨头长期垄断的局面，且已进入全球前十大卫生用品厂商的供应链并实现规模化供货，涵盖金佰利、Drylock、恒安、日本大王、Essity、维达、宝洁等主流品牌企业，同时也是恒安、豪悦、百亚等国内卫品大厂的热熔胶供应商。
因此，聚胶股份的利润下滑、现金流恶化，有一部分是为全球化扩张做了牺牲。
还有原油波动、美元贬值等影响。其在财报中也表示，剔除汇兑损失后，归母净利同比增长29%。
目前，聚胶股份核心基本盘依旧稳固，上半年卫材热熔胶占比93.6%，营收12.60亿，增长28%。
在汉高、波士胶涨价背景下，聚胶正在承接大量转单，下游卫品企业有了更实在的供应商选择权，不用完全被动接受外资巨头的调价通知。
同时，中国卫品工厂出海，也终于可以和本土胶供应商一起出海，打开更多合作空间。
诺邦股份：主业变副业？
诺邦股份营收越做越大，但利润却被持续稀释。
主业水刺基材上半年营收3.49亿，毛利率26.14%，这是诺邦真正的技术基本盘，但上半年收入占比仅22.48%。
水刺制品营收11.94亿，占比76.84%，子公司杭州国光（湿巾OEM）上半年营收11.08亿，同比增长31.16%，毛利率仅10.68%，大量订单赚的只是辛苦钱。
因此，这家“材料龙头”已经演变成材料+湿巾代工，且代工占比越来越大。
最赚钱的材料业务，现在增长乏力；不怎么赚钱的代工业务在拼命冲规模。
不过目前诺邦股份的经营现金流仍有2.45亿，显著高于账面净利润，多年深耕制造业的底盘依旧扎实。
诺邦的现状其实也是很多卫品工厂的缩影，普通代工可以冲营收，但很难赚厚利；真正利润来自别人做不出来的差异化壁垒。
这一点，无论原料商还是品牌商都适用——警惕“规模陷阱”，存量时代，利润优先。
文章来源：母婴行业观察
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