导读：近日，《财富》中国500强最新排行榜发布，榜单考量了中国上市企业在过去一年的业绩和成就，乳制品相关企业上榜的有3个，分别为伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业，而伊利、蒙牛排名均有所上升。

其中伊利排名第113，与上一年的119位上升了6个名次；蒙牛排名第129，比上一年上升3个名次；但光明排名却有所下滑，今年排名413，较上一年下降19名。三大头部企业的小范围对比，也可以清晰地看到中国乳业的两极分化正在加剧。

再从中国乳业21家上市乳企的营收来看，伊利、蒙牛的营收占21家上市乳企总营收的57%，并且两大巨头间的差距也在百亿以上。

图片来源：网易新闻

从上图来看，A股及港股的21家上市乳制品企业全年合计总营收为3,535.12亿元人民币，其中年营收排名前5的头部乳企均入围“百亿阵营”，全年营收排名分别为伊利902.23亿元，蒙牛790.3亿元，光明225.63亿元，中国飞鹤137.22亿元，健合109.25亿元。

另外还可以看到，上市公司中，多数是以液态奶或上游牧场为主营业务的乳企，如伊利、蒙牛、光明、现代牧业等；仅有飞鹤、澳优、贝因美、雅士利等四家乳企是以婴配粉或奶粉为主营业务；而健合是一家综合性母婴企业，旗下业务涉及较多，如奶粉、益生菌、纸尿裤、成人保健品等。

从21家上市乳企的销售、资产、利润等多方面进行解析：

盈利能力排行前三：飞鹤、健合（合生元）、伊利

净资产收益率均值前三：飞鹤、伊利、新乳业

总资产收益率均值前三：飞鹤、伊利、燕塘乳业

销售毛利率均值前三：健合（合生元）、飞鹤、贝因美

销售净利率均值前三：飞鹤、健合（合生元）、庄园牧场

液态奶

液态奶市场，伊利、蒙牛两家独大，值得注意的是，2016年之前，蒙牛的市占率都高于伊利，16年持平，2017年之后伊利就超过了蒙牛。

蒙牛虽是后起之秀，但在2011年之前，蒙牛的总营收一直高于伊利，而此后，伊利的总营收超越了蒙牛，且差距逐年拉大。伊利自1996年成为国内首家A股上市的乳企以来，历经24年稳居全球乳业第一阵营，并多年蝉联亚洲乳业第一，2019年以超900亿元的营收创下亚洲乳企最佳成绩。

并且两者的发展模式并不相同，伊利的稳步增长主要依赖于其全球产业链的优势。多年来，伊利不断提升全球资源整合能力、汇集全球乳业资源，搭建发展平台、完善全球产业链，如建立伊利大洋洲生产基地、荷兰欧洲创新中心等。当然近两年也开始加快收购步伐，向国际化食品巨头发展，如收购新西兰第二大乳业合作社Westland、泰国本土最大冰淇淋企业Chomthana等。

蒙牛则通过不断地收购来丰富资产配置，2019年，蒙牛出售的君乐宝便贡献了135亿元的营收。近年来还入股或收购了现代牧业、圣牧、贝拉米、LDD、BURRA等等。

而第三名光明乳业其实是国内最早创立的乳制品企业元老，2002年之前营收业绩一直领先于伊利和蒙牛，但2003年伊利超越，次年蒙牛超越，之后在相互博弈之下，光明落后的距离被拉扯得越来越大。在2019年伊利营收超900亿并大步奔向“千亿舞台”之时，光明营收仅超200亿，只是伊利总营收的四分之一，与蒙牛也相差了2.5倍。

奶粉

飞鹤无疑是当之无愧的第一品牌。飞鹤2018年突破百亿，2019年营收近140亿，迅速发展为中国奶粉市场第一品牌，并且还继续呈现不断提升的态势。此前飞鹤在财报预告中指出，飞鹤上半年收入将大幅增长超过40%。去年的飞鹤上市聆讯资料显示，2019年上半年的营收为58.92亿元，以此计算，2020年上半年，飞鹤的营收已超80亿。

并且飞鹤2019年年底港股上市，上市后股价接连创新高，创造了不小的奇迹，从662亿到1500亿，仅用了半年的时间，并且中间两次被做空，但涨势仍居高不下，今年3月飞鹤市值就已以微弱的优势超越蒙牛，跻身中国第二大市值乳企。当然飞鹤主营婴幼儿配方奶粉，蒙牛为综合性乳品企业，体量上还是有所差距。

虽然受到疫情影响，但澳优市值也在一路高涨，最高时突破260亿港元，近两年来，澳优的核心竞争优势比较显着，在发展策略上选择“一点突破、全面开花”，尤其在细分品类中的打磨更是表现亮眼。尤其是在羊奶粉领域，旗下佳贝艾特目前市场冠军的地位仍然无可撼动，同时在用佳贝艾特打开市场之后，旗下能力多、荷致、悠蓝、淳璀和佳贝艾特等实现“全面开花”。财报显示，2020年一季度，收入为人民币19.33亿元，增长27.3%；其中，牛奶粉及羊奶粉业务分别录得收入增长36.2%及37.3%至人民币7.72亿元及人民币9.38亿元。

目前在疫情动荡调整中，澳优总市值已反超健合，当然澳优主营婴幼儿配方奶粉，健合为综合性母婴企业，从体量上看还是有所差距。虽然两者都是多元化多品类发展，两者在全球化中则选择了两条不同的道路，澳优主攻大健康产业，打造婴幼儿配方奶粉、高端营养品及营养健康服务企业；而健合则追求全面发展，向多品类、多品牌的全方位母婴企业靠拢。

健合在2018年总营收就已超百亿，就奶粉业务而言，2019年奶粉营收达到50.72亿元，占总营收的46.4%。健合品牌战略其实是始终聚焦高端、超高端市场，奶粉亦是如此，无论是合生元星耀系列、有机奶粉系列以及羊奶系列都主打高端市场，2019年合生元婴配粉销量同比增长12.5%，尼尔森数据显示市场份额为5.9%，在中国超高端奶粉市场位居行业第四。

2020年虽受疫情影响，但健合一季度仍在稳健增长，财报显示，截至2020年3月31日前三个月，该集团营收同比增长13.0%至24.24亿元人民币，其中，婴幼儿配方奶粉收入为11.82亿元，同比增长9.9%。但相对于飞鹤、君乐宝、澳优等企业，健合的奶粉业务增长就有些不尽人意了。

部分内容、数据来源：网易新闻、数说商业、公司财报

文章来源：母婴行业观察

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