作者/玩具前沿

导读：3月21日，布鲁可发布上市首份财报，2024年公司营收同比暴涨155.6%至22.41亿元，毛利率为52.6%；年度亏损为3.98亿元，较上年同期的净亏损2.07亿元增长91.8%。经调整年度利润5.85亿元，同比增加702.1%。2024年公司毛利为11.79亿元，较2023年同期的4.15亿元增长184.1%。

关于亏损，财报也提及主要源于优先股公允价值变动带来的亏损5.42亿元，以及销售、行政开支合计7.48亿元的高额投入。可以看到，布鲁可通过高投入确实带来了高增长，但同时也在一定程度上侵蚀了利润空间。

四大畅销IP占比近九成，奥特曼贡献突出

目前，布鲁可经营的两大玩具品类，分别是拼搭角色类玩具（积木人）和积木玩具。公司业绩营收主要来源于拼搭角色类玩具，2024年产生收入为22.01亿元，同比增长186.2%，占总收入的98.2%，而大颗粒玩具产生的收入为3943.2万元，同比下滑62.9%，占总收入的1.8%。

对于积木玩具业务，布鲁可称销量减少主要原因在于公司持续专注发展拼搭角色类玩具的业务，其积木玩具的销售收入占总收入的比重从2023年的12.1%下降至2024年的1.8%。

从2024年业绩贡献来看，最畅销的四个IP产品系列分别为奥特曼、变形金刚、英雄无限及假面骑士，占总营收的90.6%。而奥特曼这一核心IP，对其营收贡献依然显著，占比近五成。去年奥特曼产生收入为10.96亿元，占比48.91%；变形金刚产生收入为4.54亿元，占比20.26%，成为第二大增量IP；自有IP英雄无限产生收入3.1亿元，占比13.8%；假面骑士产生收入为1.7亿，占比7.6%。

与此同时，布鲁可也一直在增加IP授权，捕捉更多的行业机会，其IP授权从2023年底的约27个增加至2024年底约50个，包括超级战队、机动奥特曼系列，以及DC超人、DC蝙蝠侠、哈利 •波特 、星球大战等知名IP。

另外，布鲁可也在不断拓展其9.9元低价系列，以带动毛利提升。比如2024年布鲁可推出每件建议零售价9.9元的《变形金刚星辰版》，兼具可玩性、高性价比优势，吸引新一代年轻消费群体。截至报告期末，布鲁可拥有682个SKU，其中，面向6岁以下儿童有132个SKU，6至16岁为主要消费人群拥有519个SKU，以及31个主要面向16岁以上消费者的SKU。

此外，布鲁可的研发支出为1.93亿元，同比增长103.3%，占同期总收入的8.6%。这主要是由于研发人员人数增加导致工资、报酬及福利增加，以及以股份为基础的薪酬增加。但研发开支占总收入的百分比从2023年的10.8%下降至2024年的8.6%。截止2024年底，布鲁可共有709名员工，其中有472名研发人员。截至报告期末，布鲁可拥有514项国内授权专利、75项国内发明专利和24项海外授权专利。

线下渠道收入占比93.04%，海外发展势头强劲

目前布鲁可渠道重点仍然在国内线下终端（包括经销销售及委托销售），2024年，线下渠道实现的收入为20.85亿元，同比增长171.09%，占总营收的93.04%。其中，线下经销商销售额为20.63亿元，占同期总收入的92.05%。委托销售额同比下滑39.52%至为2199.6万元，占同期总收入的1%。

线上渠道方面，布鲁可在天猫、京东、抖音、拼多多及其他电商平台上开设旗舰店，以及建立品牌自有微信小程序布鲁可积木人CLUB，覆盖更多的消费人群。2024年，布鲁可线上渠道实现营收为1.56亿元，同比增长46.52%，占总收入的6.95%。

除了中国市场，布鲁可近年来也在持续发力海外市场。报告期内，布鲁可在英国、印度尼西亚、马来西亚及新加坡成立附属公司，去年12月，布鲁可还携带芝麻街伙伴神奇版新品参加新加坡动漫展。今年，布鲁可分别在1月和3月，携带新品参加了德国纽伦堡玩具展、美国纽约玩具展，加速推进全球化进程。

不过，相较国内市场21.77亿元营收贡献来看，海外市场营收贡献有限，短时间内难以成为公司第二增长曲线。2024年的海外销售收入为6422.1万元，同比增长518.2%。其中，印度尼西亚和美国是海外市场中收入最高的两个国家。

综合来看，国内玩具市场依然激烈，低价内卷、IP争夺早已成为行业常态。布鲁可想要在增长与盈利之间找到平衡点，除了逐步降低对单一IP的依赖，也在通过渠道建设、供应链升级、海外扩张寻找新的增长点。

文章来源：母婴行业观察

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