快讯
4月2日，孩子王（301078）发布2024年年报。财务数据显示，孩子王实现营收、净利润双增长，显示出坚定的业务布局能力和强劲的增长动力。全年，孩子王营业收入达93.4亿元，同比增长6.7%；归母净利润达1.8亿元，同比增长72.4%；扣非净利润达1.2亿元，同比增长90.8%。亮眼的还有现金流和全年分红与回购数据，前者达到11.8亿元，同比增长46.5%，展现了孩子王良好的财务状况；后者占比归母净利润达60%，传递出孩子王对回报股东和企业长远发展的责任与信心。
森马服饰2024年营业总收入为146.26亿元，同比增长7.06%。其中，儿童服饰业务实现收入102.68亿元，同比增长9.55%；休闲服饰收入为41.90亿元，同比增长0.44%。休闲服饰占总营收比重为 28.65%，儿童服饰占总营收比重为70.21%。（童装观察）
近日，2025年江西省十件民生实事新闻发布会在南昌举行。今年，“推进普惠托育服务体系建设”工作被纳入了省政府民生实事。针对这项工作，江西省卫生健康委将推动城市社区嵌入式托育服务机构建设，并实施政府购买托育服务消费券项目。
具体来看：2025年，江西拟在全省支持新建、改扩建不少于100个社区嵌入式托育服务设施。江西将实施政府购买托育服务消费券项目，鼓励各地采取政府购买托育服务方式，面向辖区有意愿入托的0-3岁婴幼儿家庭发放托育服务消费券。托育服务消费券采取线上申领的形式，拟于6月份由省卫生健康委统一组织并分批次向婴幼儿家庭发放。婴幼儿家庭可通过省卫生健康委公布的平台领取，领取后限期内（6一10月）在定点托育机构核销使用。托育消费券设定面值为200元/张，每个0-3岁婴幼儿每月限使用1张，2025年累计使用托育消费券金额不超过1000元，有条件的地区可根据实际情况适当提高消费券面值。
山东省市场监管局3月29日发布2024年儿童及婴幼儿服装产品质量省级专项监督抽查结果，结果显示，滨州市滨城区朴与素品牌童装店、东营市东营区厚里童装店、郓城县卜吉熊童装店、寒亭区梦想妈咪孕婴生活馆、潍坊宝多宝母婴用品有限公司创业街分公司、郓城丘豆豆童装店、浙江幼米服饰有限公司、浙江厚里服饰有限公司、卜吉熊（福建）品牌管理有限公司、杭州未喔服饰有限公司、杭州幼米服饰有限公司、北京酷羽宝宝服饰有限公司、东莞市童谣服饰有限公司等生产或销售的8批次产品不合格。不合格项目为pH值、耐干摩擦色牢度、耐湿摩擦色牢度、纤维含量、绳带要求、羽绒含绒量、绒子含量。不合格产品主要有卫衣、动感字母印花连帽卫衣、拼色星星字母连帽卫衣、休闲长裤、羽绒服等。
3月31日，妙可蓝多披露2024年度业绩说明会会议纪要。针对“公司毛利率波动的原因及后续有哪些应对措施”，妙可蓝多表示，公司2024年的产品毛利率较2023年有提升，主要因为公司原材料采购成本下降以及使用国产原辅料替代进口原料等积极措施导致毛利率较上年同期上升；公司2024年的产品毛利率较2022年和2021年有所下降，主要原因为产品结构变化导致。妙可蓝多与蒙牛奶酪进行业务整合，毛利率相对较低的餐饮奶酪占比提升。展望未来，随着蒙牛奶酪收购完成，后续将加速战略协同以提升毛利率水平。（上海证券报·中国证券网）
母婴行业观察
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卫生用品公司重庆百亚冲击IPO成功，招股书却暴露了这三大问题
导读：3月20日，证监会官网显示，于3月19日召开的第33次发行审核委员会工作会议上，重庆百亚卫生用品股份有限公司（简称：百亚股份）首发获通过，成为2020年重庆地区第一家过会公司。据悉，百亚股份拟发行5250万股，发行完成后总股份将增至4.375亿股。
作者：纸尿裤关注
招股说明书显示，2016年、2017年、2018年、2019年上半年，百亚股份分别实现营业收入7.39亿元、8.1亿元、9.61亿元、5.74亿元，业务规模不断增长；分别实现净利润0.71亿元、0.66亿元、0.89亿元、0.69亿元，净利润波动明显。
资料显示，重庆百亚卫生用品股份有限公司是一家从事研发、生产和销售妇婴卫生用品、成人纸尿裤的专业公司，旗下拥有“自由点”、“妮爽”、“好之”、“丹宁”等多个品牌，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等品类。
2010年、2016年、2017年三次冲击IPO失利后，2019年4月，百亚股份再次向证监会递交招股说明书。经过多次冲关，2020年3月19日终于如愿以偿。成功背后，从招股书中反映的一些问题也引发业内担忧。
毛利率远高于同行，且存在一定波动
招股书显示，2016年、2017年、2018年、2019年上半年，百亚股份毛利率分别为49.85%、45.91%、42.13%、46.82%，同行业可比公司毛利率同期平均值分别为37.97%、36.01%、31.75%（招股书未给出2019年上半年同行业可比公司毛利率数据）。从中可以看出，公司毛利率水平常年高出行业平均水平约10个百分点，且存在较大波动。
对此，发审委会议上，证监会要求公司代表说明综合毛利率波动的原因及其合理性，与同行业可比公司是否存在显著差异及原因以及直销、经销毛利率水平是否存在差异及其合理性。另外，发审委还要求公司解释报告期内经销商数量呈现下降趋势的原因，质疑公司产品是否存在滞销情况。
销售区域过于集中，电商增长缓慢
据悉，百亚股份主营业务主要集中在川渝、云贵陕及两湖地区。2016年-2019年上半年，川渝地区一直是公司最重要的销售区域，2019年上半年销售占比达到 46.13%，云贵陕及两湖地区销售占比达到26%。对于其他各省份，特别是北上广深以及沿海各大城市，重庆百亚销售占比一直偏低。且2019年上半年，在集中销售区域的占比进一步上升，其他地区进一步减少。有分析表示，重庆百亚集中销售区域或存在增长空间有限的问题，然而公司对外拓展又存在困难，未来地区扩张的问题需要格外关注。
在销售模式上，百亚股份近几年以经销模式为主，KA渠道、ODM、电商为辅。虽然电商渠道可以覆盖全国，但重庆百亚电商渠道销售占比始终偏低，2019年上半年，其电商销售占比仅为7.61%，较2018年增长不足1%。
证监会也要求公司代表说明是否存在对主要客户的依赖和业务集中风险；在川渝、云贵陕及两湖地区之外区域业务拓展是否具有竞争优势以及现有业务增长是否具有持续性。
产能利用率低，继续扩产是否有必要性？
招股书显示，百亚股份本次募集资金扣除发行费用后，将用于百亚国际产业园升级建设、营销网络建设、研发中心建设、信息化系统建设四个项目，分别投资1.33亿元、9796.8万元、4897.09万元、2451.15万元，合计约3.05亿元。从募投项目来看，百亚国际产业园升级建设是投入力度最大的项目。此前的招股书也显示，2016年和2017年两次IPO募资主要用于百亚国际产业园产能扩建项目。
然而，近几年来百亚股份的产能利用率逐年降低。2019年上半年婴儿纸尿裤产能利用率为59.03%，有四成空间闲置。产能利用率下滑的情况下，是否还有必要扩产也是一个值得深究的问题，增加产能后带来的各项相关费用也是一笔不小的支出。随着二胎政策放开及消费升级，妇婴市场未来市场空间广阔。百亚股份表示，本次抓住市场机遇，利用募集资金购置先进生产设备投资生产卫生巾中的高端产品如安睡裤、婴儿纸尿裤中的学步裤等，有利于抢占市场份额，促进营收持续增长，进一步增强公司综合实力。
对重庆百亚而言，登陆A股市场之后，还面临很多挑战，旗下纸尿裤、卫生巾等产品缺乏核心竞争力，在市场及渠道布局等方面还需进一步优化。
文章来源：母婴行业观察
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