嘉必优突遭ST

风波之后净亏损超1亿元

7月24日晚间，嘉必优发布2026上半年业绩预告，公司预计营收5500万元，同比下降82.07%；净利润-1.01亿元，同比下降193.21%。

此前披露的未经审计一季报显示，公司营收1101.42亿元，同比下降92.94%；净利润-4356.71万元，同比下降196.82%。也就是说，今年第二季度，公司营收从一千万出头恢复至四千多万，但是亏损规模仍在进一步扩大。

业绩大幅滑坡，直接触发公司上市状态变动。预告发布同期，嘉必优还公告表示，受海外市场舆情和监管新要求的影响，公司生产经营遭遇严重冲击，且预计在3个月内无法恢复正常，公司股票将被实施其他风险警示（ST）。更值得警惕的是，若2026年全年营业收入低于1亿元，公司将会面临（*ST）退市风险。

7月27日，嘉必优停牌一天。营养品观察注意到，7月28日，嘉必优的证券简称已经变更为“ST嘉必优”，公司股票开盘后股价快速下跌超20%，直接触发临停。

从业绩巨亏、风险警示再到股价跌停，嘉必优当前的经营处境堪称艰难。

而时间拨回2025年，当时的嘉必优手握人类营养业务、宠物营养业务、大健康领域三大业务板块，是风头正盛的全球ARA、DHA等营养健康原料巨头，在国内ARA市场份额占据约50%，稳居行业首位。2023-2025年，公司营收从4.44亿元升至5.63亿元，业绩连年上涨。

但成也ARA，“败”也ARA。2025年，嘉必优全年营收5.63亿元，其中ARA产品就达到3.88亿元，占比近70%，业务结构高度集中。

今年1月5日，雀巢全球发布声明表示，由于供应商提供的ARA油脂原料中检出蜡样芽孢杆菌，虽然尚未收到问题原料相关的不适报告，但出于预防性考量，将在全球31个国家和地区预防性召回部分批次的婴幼儿配方奶粉等产品。

公告一出，舆论瞬间“炸开锅”，包括帝斯曼-芬美意、润科生物等在内的全球头部ARA供应商纷纷发布声明“撇清关系“，而作为全球ARA原料龙头的嘉必优，瞬间成为舆论焦点。

1月7日，嘉必优董秘办在接到媒体电话时回复称，公司目前正在核查供应的ARA原料，核实清楚后会对外发布相应公告。但直至半年后的今日，公司仍未针对此次舆情事件发布完整、详细的核查说明。

舆情悬而未决之际，海外监管政策已然收紧。欧盟委员会2月出台“史上最严管控”新规，自2月26日起，对中国产婴配级ARA实施强化监管，要求每批货物附带官方无毒证书及实验室检测报告，抽检比例高达50%，大幅抬高出口成本与通关门槛，而欧盟正是嘉必优核心海外市场。

DHA、HMO、燕窝酸

谁会是嘉必优的“救命稻草”？

结合上半年仅5500万元的营收数据不难看出，此次奶粉召回舆情与欧盟新规，已经严重冲击嘉必优的核心客户合作体系，业务负面影响持续扩散。

出现这一结果其实也不难理解。ARA与DHA同属于长链多不饱和脂肪酸，对婴幼儿神经系统发育、视觉功能成熟等至关重要，广泛应用于婴配粉、婴童营养品在内的婴幼儿食品中。而婴童食品赛道具备零容错特性，任何安全相关的疑虑，都会直接颠覆品牌与供应链口碑，今年母婴行业多起安全事件也印证了这一行业规律。

但商业世界没有“后悔药”，在欧盟严苛贸易规则与市场信任缺口下，公司海外业务短期难以修复。当前嘉必优的核心要务，是快速提振经营业绩，守住2026年营收破亿的保壳底线。

从公司披露的信息来看，这一目标还是有很大希望实现的。

嘉必优表示，公司的底层技术、供应链、团队等核心底层能力未发生变化，董事会将通过原有产品、技术、应用的延伸，重构业务结构，建立多元化的发展新脉络，尽快恢复正常的生产经营。

具体来说，公司将会主要从四个方面入手去解决：

一是嘉必优围绕全链条风险监控优化，通过全面技术研究、检测能力建设、企业标准科研攻关等系统性举措，确保产品始终符合国内外不断更新的适用标准和监管要求。

二是加强客户沟通，率先恢复大健康业务。截至第二季度末，嘉必优大健康业务核心客户已经率先恢复供货。

三是业务结构及时进行多元化调整，加大新业务的开发力度。2026年上半年，嘉必优的动物营养业务凭借藻油DHA（二十二碳六烯酸）业务取得新增大客户订单，并且美妆个护业务与国际知名品牌的合作加深。

四是加快基于合成生物学技术平台的产业化成果转化，推进HMOs（母乳低聚糖）等核心产品的产业化落地。

资料显示，今年6月，嘉必优的HMO系列产品中的LNnT（乳糖-N-新四糖）通过卫健委审批作为食品添加剂新品种。加上2024年上半年获批通过的2'-FL，嘉必优目前已经完成了两大主流HMO单体原料的布局。

而除了已经实现规模化生产的DHA产品和当前重点布局的HMO系列产品，嘉必优还在积极推进SA（燕窝酸）在口服美容和功能性食品领域的渗透率提升。

但值得注意的是，目前HMO、燕窝酸产品并非成熟品类，仍处于市场教育早期，同赛道也有诸多强势对手参与竞争，要想实现突围并非易事。

总的来说，从ARA单品到DHA、HMO、燕窝酸多品类布局，从婴童营养到大健康、美妆个护、动物营养多场景延伸，嘉必优正全力通过多元化转型，摆脱单品依赖，完成企业二次蜕变。

而站在营养品行业视角来复盘，嘉必优过去单一产品撑起近七成营收、过度依赖婴配海外市场的模式，在食品强监管、零容错的行业特性下相对脆弱，此次事件也是为全行业敲响警钟：婴童营养原料赛道，合规公信力与危机处置能力不亚于技术与产能优势。

依托合成生物学布局HMO、燕窝酸等新品、跨赛道拓宽业务边界，是嘉必优自救的核心抓手，也代表了国产营养原料企业的转型方向。未来，业务结构多元、合规能力过硬、技术持续迭代、供应链强壁垒，是国产原料企业穿越周期、立足全球竞争的核心底气。